南华期货-宏观经济日报-190610

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        进口数据意外回落  扩内需需要加大力度
        5  月份，我国进出口总值  2.59  万亿元，增长  2.9%。其中，出口1.43  万亿元，增长  7.7%；进口  1.16  万亿元，下降  2.5%；贸易顺差2791.2  亿元，扩大  89.8%。
        价格与数量一起跌，导致进口下滑幅度较大。主要产品的进口数量同比均在  5  月出现较为显著的下降，同时原油等大宗商品价格在  5月出现较大幅度下跌，共同导致了  5  月进口同比增速的下滑；另外近期人民币贬值，但也可能反映了在高关税背景下，订单和产业链转移的影响已经开始显现。进口下降  2.5%，下行幅度较大，扩内需需要加把力度。5  月进口低于市场预期，-2.5%是  2016  年  8  月以来的最低增速，同时  1-5  月进口累计同比增速为-3.7%，显著低于  2018  年四季度的  4.4%，表明扩大内需政策仍需发力。
        在贸易纠纷没有缓解的情况下，出口增长  7.7%，超出预期。人民币贬值预期有利于出口。但是从出口累计同比增速看，1-5  月增速为  0.5%，低于  2018  年四季度的  3.9%，表明对于出口形势仍然很严峻。