国盛证券-环保工程及服务行业：长江保护资金加力，危废监管持续趋严-210912

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财政部发布长江经济带财税支持方案，要求完善财政投入和生态补偿机制；生态环境部组织制定《“十四五”全国危险废物规范化环境管理评估工作方案》。

（1）2021年9月2日，财政部发布《关于全面推动长江经济带发展财税支持政策的方案》，长江大保护资金支持加力，促进环保潜在空间释放。

本次文件要求国家绿色发展基金首期885亿元等重点投向长江经济带，中央财政出资100亿元，沿江省市政府和社会资本参与出资，并支持沿江省市发行地方政府债券用于长江经济带重大公益性项目建设；鼓励增加用于符合条件的长江经济带重大生态保护项目的规模和比例，加快建立生态产品价值实现机制；加大污染防治专项资金投入力度，涵盖固废危废、污水管网、生态修复各方面，并积极推动新能源与清洁能源应用。

（2）《“十四五”全国危险废物规范化环境管理评估工作方案》要求危废产量100吨及以上的或拥有危废自行利用处置设施的重点产废单位不少于60家，若评估单位数量不足最低要求的80%，直接判定为《评估指标》评估结果中的C。

长期以来产废企业为逃避高额危废处理费用，存在瞒报现象，导致危废处理量远小于实际产生量，行业主要由监管驱动，以往监管趋严当年危废处置量随之显著增加。

本次危废“评估方案”推动政府和部门落实监管责任，以省级组织为主，明确评估指标和评估效果，提升企业违规成本，危废监管严格化趋势持续。

融资回暖、空间广阔，环保配置价值凸显。

2019年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块PE最重要因素消除。

2019年环保专项债总额546亿，2020全年共2324亿，2021年截至7月2日共810亿元；2020年以来环保专项债占比提升：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.3%，2021年截至7月2日进一步提升至7.3%。

十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇，目标？十四五？期间要实现生态环境新的进步、2035年实现生态环境根本好转，且长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。

估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。

过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，环保REITs的出台提供新的权益性融资工具，城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）；3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）。

行业新闻：1）发改委《关于推广第三批国家新型城镇化综合试点等地区经验的通知》城市低碳化改造和海绵城市建设；2）张少刚：中国碳交易市场规模预计将达3000亿元；3）五部门联合印发《新能源汽车动力蓄电池梯次利用管理办法》。

板块行情回顾：本周环保板块表现较差，跑输大盘，跑输创业板。

本周上证综指涨幅为3.4%、创业板指涨幅为4.2%，环保板块（申万）涨幅为2.6%，跑输上证指数0.8%，跑输创业板1.6%；公用事业涨幅为3.4%，跑赢上证指数0.0%，跑输创业板0.8%。

风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。