招银国际-兑吧-1753.HK-给予买入评级，目标价6.35港元-190615

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        招银国际发表研报，予兑吧(4.41,0.38,9.43%)（01753）“买入”评级，目标价设定为6.35港元（分别等同于19/20财年15.8倍/10.6倍市盈率），基于广告行业平均10%的折扣，并考虑到市场价值较小以及SaaS的不确定性。
          该行表示，对兑吧的报告指出，兑吧以创新的工具和大数据分析为驱动，凭借出色的互动广告解决方案脱颖而出。该行预计，随着互动广告的日益流行，公司将继续在媒体连接（如电子商务）和进入二线城市方面做进一步努力。预计公司18-21财年广告收入年复合增长率将达41%，占19财年总收入的95%（18财年为98%）。
          该行还预期用户管理SaaS通过数据集成、分析和交叉销售与兑吧广告产生强大的协同效应。此外，该行对SaaS的收入贡献潜力持乐观态度。预期SaaS能够从不断增长的ARPU以及线上线下业务客户中获得初步的盈利成果。该行预测SaaS将在19/20/21财年贡献4%/8%/11%的收入。