华龙期货-橡胶研究报告：产区干旱支撑前期反弹，需求依旧疲弱，整体偏空-190617

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        内容提要  
        供给方面，一方面，天然橡胶产能充足，天然橡胶树木由于  2010-2012的大量种植，目前处于产能释放的初期，产能充足已是不争的事实，而这种产能充足的状态，2019  年整年难以改变。另一方面，国内云南产区前期干旱，对橡胶短期产量有所影响，或是近期橡胶期货库存下降以及价格上涨主要原因，但目前干旱有所缓解，后期产量将有所恢复，所以供给端难以推动橡胶价格持续上涨。
        需求方面，5  月份  PMI  跌破荣枯线，5  月份汽车产销数据再度恶化，同比跌幅较大，在宏观偏空以及中美贸易战背景下，预计  6  月份数据亦难以好转，因此，需求仍然疲弱。
        季节性方面，6  月份在历史统计上表现相对偏空，为一个空头月份。
        库存方面，期货库存近三个月停上升，低于去年同期，青岛保税区及区外库存呈现下降，或是由于国内云南产区干旱影响。但机构持仓方面，主力机构仍然以净空为主，说明主力资金相对看空，在此种格局下，难有趋势性上涨行情。
        综合以上因素，供给方面虽有所支撑，但需求更为疲弱，因此橡胶基本面上整体相对偏空，依旧不具备趋势性上涨条件，因此预计后期仍以历史低位宽幅震荡为主。
        橡胶  1909  合约技术上形成  11400-12100  的区间震荡，由于前期云南产区干旱情况形成震荡反弹行情，随着干旱的缓解，预计橡胶产量将有所恢复，因此预计维持此区间运行概率较大，目前处于区间高点，在此高点可择机布局空单，日线级别有效升破  12100  止损，目标位可看至  11400。