天风证券-通信行业：5G工程和核心网招标落地，板块将以业绩驱动为核心-190616

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        本周行业重要趋势：
        中国移动正式启动  5G  一期无线工程设计及可行性研究服务集采，同时中国移动  2019  年核心网  5G  NSA  功能升级改造设备集采落地，5G  建设加速。
        6  月  6  日国内  5G  商用牌照落地后，中国移动迅速开始一期无线工程设计和可行性研究，预估工程费  192.58  亿元，预估勘察费  2.01  亿元。同时，中国移动也进行了  2019  年核心网  NSA  升级设备集采，采购采用单一来源方式保证网络兼容性，实现  4G  核心网对  5G  业务的支持，进而迅速推进  5G  网络覆盖落地。国内运营商  5G  建设已经迈入实质性步伐，未来  5G  建设和商用部署有望持续提速。
        据韩联社报道，推出  5G  服务  69  天之后，韩国的  5G  用户数量就突破了  100万，普及速度超过了当年的  4G。5G  网络建设完成后，新终端、新应用有望快速落地，新一轮科技浪潮有望到来。
        韩国的  5G  用户数量在  6  月  10  日突破  100  万，距离  4  月  3  日正式推出  5G商用服务仅  69  天，每天平均新增  1.7  万  5G  用户，普及速度超过了  2011  年韩国推出  4G  服务时。5G  通信速率大幅提升、支持超低时延等服务，用户体验显著提升，同时能够推动  VR/AR、自动驾驶、工业互联网等新应用突破网络性能瓶颈，进入普及落地期，实现网络-终端-应用的升级，带动新科技、新经济浪潮。随着国内  5G  牌照落地、商用箭在弦上，5G  相关应用有望进入落地期。
        本周投资观点：
        一、5G  牌照落地后，运营商集采逐步落地，5G  商用进程快速推进，相关硬件产业链以及  5G  应用领域有望逐步进入业绩兑现期。我们认为，5G  产业链未来仍有较多催化剂，运营商招投标、各地  5G  建设规划等有望持续落地，同时产业链进入业绩兑现期后季度业绩有望持续改善、估值快速消化。我们维持板块后续震荡向上的判断，短期建议关注有业绩支撑和低估值的优质  5G  标的，结合各板块、各公司的估值与成长匹配情况，重点推荐如下：
        （1）主设备：重点推荐：中兴通讯（预计  19  年  54  亿净利，扭亏为盈，23倍）；建议关注：烽火通信（预计  19  年  10  亿净利，32  倍）；
        （2）天线射频领域：重点推荐：沪电股份（预计  19  年  7.4  亿净利，+29%，24  倍）、通宇通讯；建议关注：世嘉科技、深南电路、胜宏科技、生益科技、华正新材、东山精密（电子团队覆盖）、俊知集团（港股）等；
        （3）光通信领域：重点推荐：中际旭创、剑桥科技、光迅科技、天孚通信；建议关注：博创科技、新易盛、太辰光、华工科技等；
        （4）5G  基础设施边缘网络生态：重点推荐：华体科技（预计  19  年  1.6  亿净利，+160%，28  倍）、星网锐捷（预计  19  年  6.9  亿净利，18  倍）、天源迪科、三维通信、中嘉博创；建议关注：网宿科技、中国铁塔（港股）等；
        （5）IDC：重点推荐：光环新网（预计  19  年  9.6  亿净利，+44%，26  倍）、宝信软件（计算机团队覆盖）、城地股份（天风建筑团队联合覆盖）等；
        （6）云计算云视频：重点推荐：亿联网络（预计  19  年  10.8  亿净利，+27%，25  倍）、深信服（天风计算机团队联合覆盖）；建议关注：梦网集团（预计  19  年  4.0  亿净利，+411%，26  倍）、二六三等；
        （7）物联网：重点推荐：移为通信（预计  19  年  1.8  亿净利，+41%，30  倍）、拓邦股份（预计  19  年  3.1  亿净利，+41%，17  倍）、高新兴、日海智能、和而泰（天风电子团队覆盖）等；建议关注：新天科技、金卡智能等；
        （8）专网通信：重点推荐：海能达（预计  19  年  7.2  亿净利，+51%，21  倍）；
        （9）军工通信领域：重点推荐：海格通信（预计  19  年  5.8  亿净利，+35%，36  倍）、红相股份（预计  19  年  2.8  亿净利，+23%，22  倍）。
        风险提示：5G  产业和商用进度低于预期，贸易战超预期风险。