国信证券-固定收益周报：把握结构性机会-190617

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        市场回顾：上周市场放量上涨
        上周在多项政策面因素刺激下，A  股放量上涨，全周沪指上涨  1.92%收于  2882点，上证  50  指周涨  2.91%，创业板指周涨  2.68%。板块方面，28  个板块全线上涨，其中有色金属、食品饮料、建筑材料、休闲服务、国防军工涨幅较大，相比之下钢铁、家用电器、汽车涨幅靠后。
        上周转债跟随股市反弹，中证转债指数上涨  0.96%，我们计算的转债指数（含EB）上涨  0.69%，平价指数上涨  1.62%，平价[70,80)、[80,90)  、[90,100)  、[100,110)的转债平均转股溢价率分别变动+0.4%、-0.76%、+0.85%、+0.93%。
        转债策略：把握结构性机会
        上周政策消息、宏观数据集中发布：周一，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。周三上午，统计局公布  5  月通胀数据，5  月  CPI  同比涨  2.7%，环比为零，高于季节性约  0.1  个百分点。从食品高频数据来看，6  月首周食品价格继续下跌。周三下午，央行公布  5  月金融数据，5月新增人民币贷款  11800  亿，同比多增  300  亿。5  月社融增量为  14000  亿，同比多增  4466  亿，社融存量同比增速由  4  月份的  10.40%重新回升至  5  月的10.60%。周四，在陆家嘴金融论坛上，科创板正式宣布开板，预计在未来  2  个月内将有首批企业在科创板上市交易。周五，统计局公布  5  月经济数据，5  月工业生产及投资均低于预期，经济出现二次探底迹象。
        整体来看，宏观经济方面存在二次探底迹象，CPI、PPI  在  6  月之后可能进入下降通道，拖累名义增速；但基建托底效应或将增强，专项债新政提振基建，下半年基建增速有望大幅回升。短期来看，指数整体性机会不大，但结构性机会仍存。对于转债，在权益二次探底过程中，建议优选低价防御品种，板块上推荐具备结构性机会的基建、消费、券商、5G  等。
        一级市场跟踪
        截止目前，待发可转债  154  只，合计  3634.7  亿，待发公募可交换债  9  只，合计  832  亿。