中银国际-房地产行业周刊：投资销售显著下行，行业融资收紧-190617

《中银国际-房地产行业周刊：投资销售显著下行，行业融资收紧-190617（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中银国际-房地产行业周刊：投资销售显著下行，行业融资收紧-190617（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        上周（2019/6/9-2019/6/15）40  个重点城市新房合计成交  532  万平米，环比上升  20.1%；6  月截至上周累计日均成交  68  万平米，环比  5  月下降  1%，较去年  6  月下降  1%。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化：11.8%、30.2%、12.8%，北上广深环比变化分别为：-4.1%、19.9%、15.2%、29.4%。2019  年  1-5  月全国房地产新开工面积和投资额分别同比增长  10.5%和  11.2%，销售面积和金额同比分别下降  1.6%和上升  6.1%，行业降温明显。5  月单月投资、新开工面积及施工面积增速分别为  9.5%、4%及  10.4%，房企积极补库存，增速全面回落，对于销售去化的担忧导致房企新开工意愿减弱。我们认为  19  年地产政策以“因城施策”的深化与落地为主线，业绩持续向好的龙头及二线高成长性房企估值仍有提升空间。在  16-18  年销售高增及预收账款充足的背景下，龙头及高成长房企  18-20  年业绩锁定性较强，基本面坚实，快回款、高周转、融资渠道多元化的优势推升行业集中度，价值低估待修复。同时建议持续关注粤港澳、长三角一体化区域题材的爆发机会。我们重申板块强于大市的评级，推荐组合：1）龙头房企：万科  A、保利地产、新城控股；2）区域房企：招商蛇口、荣盛发展；建议关注高成长性房企：阳光城、中南建设；地产交易服务商：我爱我家等。
        板块行情：上周  SW  房地产指数上涨  2.14%，沪深  300  指数上涨  2.53%，相对收益为-0.39%，板块表现弱于大市，在  28  个板块排名中排第  16  位。个股表现方面，SW  房地产板块涨跌幅排名前  5  位的房地产个股分别为：三湘股份、大港股份、洲际油气、绵世股份、云南城投。
        公司动态：绿地今年  5  月新增  15  个房产项目，总地价  142.78  亿元；华夏幸福  5  月拿地  9  宗，土地面积  36.38  万平方米金额约  10.71  亿；保利置业前  5  月合约销售  145  亿元，同比下降逾四成；招商蛇口前  5  月合约销售同比上升  40%至  729  亿元；首开股份  5  月签约额  92  亿元，累计签约增37%至  321  亿元；荣盛发展前五月累计销售  320  亿元，单月斥资  55  亿拿地；阳光城  5  月份销售  170.57  亿元，斥资近  45  亿元拿地；中南建设境外  3.5  亿美元债券完成发行，获得近  4  倍的超额认购。
        政策新闻：统计局发布数据显示  1-5  月全国房地产开发投资  4.6  万亿，增速回落  0.7%；央行数据显示  5  月人民币贷款增加  1.18  万亿元，住户部门贷款增  6,625  亿；统计局公布  5  月份  CPI  同比上涨  2.7%  ，居住价格上涨  1.8%；深圳城市更新新规，城中村采用微改造方式，不大拆大建；厦门拟申请每年  8  亿元资金支持住房租赁，试点示范期  3  年；苏州园区出台优购房政策，新项目抽  60%房源优先卖给人才。
        行业数据：上周  40  个重点城市新房合计成交  532  万平米，环比上升20.1%；6  月截至上周累计日均成交  68  万平米，环比  5  月下降  1%，较去年  6  月下降  1%。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化：11.8%、30.2%、12.8%，北上广深环比变化分别为：-4.1%、19.9%、15.2%、29.4%。14  个重点城市住宅  3  个月移动平均去化月数为  5.1  个月，环比下降  0.42  个月。前周  100  个重点城市土地合计成交规划建筑面积  1,087  万平米，环比下降  61.2%；年初至今累计成交  4.67  亿平米，同比下降  7.8%。
        风险提示：三四线城市地产销售下滑超预期；资金改善不及预期。