安信证券-通信行业：中国移动开启5G核心网、无线工程和终端集采，华为全球5G订单持续增加-190617

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        5G  是十年一遇的代际升级。5G  网络作为信息基础设施，可以极大地发挥关键投资作用，被认为是我国“新基建”的重要方向之一。根据信通院测算，预计  2020~2025  年我国  5G  商用将直接带动经济总产出10.6  万亿元，直接创造经济增加值  3.3  万亿元，间接带动经济总产出约  24.8  万亿元，间接带动的经济增加值达  8.4  万亿元。我国  5G  商用牌照正式发放，建议重点关注核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司，具体包括  5G  主设备、射频器件和  FPGA  等。
        ■5G：中国移动开启  5G  三大领域集采，华为全球  5G  订单持续增加
        上周，上证综指上涨  2.53%，通信板块上涨  1.68%。从板块催化剂来看，6  月  6  日，工信部面向中国移动、中国联通、中国电信和中国广电发放  4  张  5G  牌照，我国  5G  正式进入商用建设。运营商层面，5G  商用牌照发放后，中国移动于近期加快  5G  集采，范围包括核心网、无线工程和终端。设备商层面，华为  5G  设备将被沃达丰用来部署西班牙15  座城市的  5G  网络。5G  发牌不是利好出尽、反而是投资盛宴的开启。重点推荐：主设备商【中兴通讯/烽火通信】，PCB  及覆铜板厂商【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】，国产环形器【天和防务】，国产FPGA【紫光国微】。重点关注：国产滤波器【世嘉科技】。
        ■设备商：华为全球  5G订单持续增加，10  万+专利数量构建国际话语权
        据德新社消息，Vodafone  于近期宣布，将采用华为设备在西班牙  15个城市部署  5G  商用服务，使  Vodafone  成为西班牙市场第一个  5G  网络运营商，西班牙也成为继瑞士、英国之后，又一个开通商用  5G  服务的欧洲国家。华为全球  5G  订单持续增加。同时，根据彭博社消息，华为正在与美国第一大运营商  Verizon  进行长期专利许可谈判，涉及的专利数量超过  230  个，价值量或将超过  10  亿美元。根据  AcclaimIP  的统计数据，华为在全球拥有  56492  项“关键技术”专利，总专利数量在10  万个以上，包括电信、网络等领域。华为通信网络技术积累深厚，在全球通信市场掌握极大话语权，因而具备对抗外部压制因素的实力。受益于本土设备商华为和中兴全球  5G  市场份额的拓展，我们看好上游核心器件供应商以及国产替代子领域。建议重点关注高频覆铜板、PCB、滤波器和环形器等。
        ■运营商：中国移动开启  5G集采，范围包括核心网、无线工程和终端
        6  月  6  日，中国移动公布《2019  年核心网支持  5G  NSA  功能升级改造设备采购信息公告》；6  月  10  日，中国移动启动  2019  年  5G  一期无线工程设计及可行性研究服务集采招标，预计金额达到  192.58  亿元（不含税）；6  月  11  日，中国移动公告集采  5G  终端  13,100  台，其中  5G手机  8,100  台，5GCPE  终端  5,000  台。从进度看，中国移动连续下单5G  核心网设备、无线工程设计和手机终端，这是自  6  月  6  日我国  5G商用牌照发放后，由运营商启动的第一轮  5G  集中采购，中国移动的先发动力可见一斑，同时也标志着  5G  相关厂商开始进入业绩兑现阶段。从金额看，2019  年中国移动资本开支计划为  1669  亿元，总体与  2018年持平，其中  5G  相关支出为  170  亿元左右。
        ■风险提示：5G  商用不及预期。