中银国际-房地产行业信贷5月报：融资边际收紧，房贷利率创近年新低-190619

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        2019  年  1-5  月，房地产开发企业合计资金来源为  6.7  万亿元，同比上升7.6%，较上月累计值减少  1.3%，其中国内贷款和按揭贷款分别同比增长5.5%和增长  10.8%。5  月末，广义货币同比增长  8.5%，1-5  月累计社会融资规模增量同比增加  27.7%，较上月增加  2.4  个百分点；新增人民币贷款同比增长  11.4%，较上月减少  1.7  个百分点；其中企业和居民部门分别同比增长  27.7%和增长  3.7%，分别较上月下降  4.1  个百分点和增长  1.1  个百分点。
        支撑评级的要点
        房地产开发资金来源方面：1-5  月，房地产开发企业合计资金来源为  6.7万亿元，同比上升  7.6%，较上月累计值减少  1.3%。从各资金来源同比来看，1-5  月数据中，国内贷款累计新增  1.1  万亿，同比增加  5.5%；自筹资金累计新增  2  万亿，同比增加  4.1%；定金及预付款新增  2.2  万亿，同比增加  11.3%；个人按揭贷款新增  1  万亿，同比增加  10.8%。
        货币供应及社会融资方面：5  月末，广义货币（M2）余额为  189.1  万亿元，同比增长  8.5%，增速比上月末低  0  个百分点；当月末社会融资规模存量为  211.1  万亿元，同比增长  10.6%。5  月份社会融资规模增量为  1.4万亿元，比上年同期增加  46.6%，1-5  月累计社会融资规模增量为  11  万亿元，比上年同期增加  27.7%，较上月增加  2.4%。其中，对实体经济发放的人民币贷款累计增加  8.3  万亿元，同比多增  17.8%，较上月减少  2.6%。
        银行信贷及居民按揭方面：5  月人民币贷款增加  1.18  万亿元，同比多增2.6%。分部门看，企业部门贷款增加  5224  亿元，同比减少  0.6%；住户部门贷款增加  6625  亿元，同比多增  7.8%。1-5  月人民币贷款累计新增  8万亿元，同比增长  11.4%，较上月减少  1.7%。分部门看，企业部门累计新增人民币贷款  5.3  万亿元，同比增长  27.7%，较上月减少  4.1%；居民部门累计新增人民币贷款  3  万亿元，同比增长  3.7%，较上月增加  1.1%。居民部门中，短期贷款累计新增  0.7  万亿元，同比减少  15%，较上月增加  1%；中长期贷款累计新增  2.3  万亿元，同比增长  11.2%，较上月增加1.9%。另一方面，1-5  月抵押补充贷款(PSL)新增  0  亿元，同比下降  0%。
        房贷及市场利率方面：5  月全国首套房平均贷款利率为  5.4%，同比下降-3.3%，环比下降-1.1%。其中，北京、上海、广州、深圳的首套房利率分别为  5.4%、4.9%、5.3%、5.2%，同比变化分别为-1.1%、-4.5%、-4.3%、-4.9%。5  月全国二套房平均贷款利率为  5.7%，同比下降-3.7%，环比下降-1.2%。5  月末，银行隔夜拆借利率为  2.19%，较上月下降  1.19%；十年期国债收益率为  3.27%，较上月下降  0.12%；十年期国开债收益率为  3.7%，较上月上升  0.32%。