华泰证券-家电行业618数据点评：618比肩双11，家电6月或更乐观-190620

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        主流电商平台发力，6  月家电销售或有明显提振
        2019  年，618  电商节主流电商平台维持较高增长，6  月家电销售或能更乐观。各大平台销售数据不但反映出销售规模的快速增长（其中京东平台  618期间订单金额同比增长  27%，拼多多  GMV  同比增长  300%），同时产品销售向低层级市场渗透（其中拼多多平台  3C  产品在三线及以下市场的订单量同比增速超过一二线城市，天猫聚划算平台来自三至五线城市的购买用户和购买金额同比增长均超过  100%）。虽然  5  月家电及音像器材社零同比增速仅为  5.8%，但我们认为受到  618  电商节的拉动，家电  6  月销售或有更乐观表现，龙头公司线上销售有望受到提振。
        京东订单金额同比增  27%，家电产品持续升级
        京东平台规模继续提升，比肩双  11  规模，2019  年  618  购物节期间（6  月1  日-6  月  18  日）京东平台累计下单金额达到  2015  亿元，同比增长  27%，超过  2018  年双  11  期间累计下单金额（1598  亿）。2018、2017  年京东  618购物节期间，累计下单金额分别为  1592、1199  亿元。家电依然热销，618当天仅  2  分  36  秒家电成交额超过  10  亿元。同时，家电品质升级及高端占比提升，根据京东数据，618  期间高能效空调成交额占比达  50%以上，1.5匹一级能效空调成交额同比提升  6  倍，3000  元以上的手持吸尘器、扫地机器人、擦窗机、拖地机、清洁机等合计成交额同比增长超  200%。
        天猫、拼多多平台做大品牌影响力，低层级市场参与度提升
        天猫与拼多多参与力度加大，三线以下消费者参与度提升。天猫平台  2019年  618  购物节期间（6  月  16  日-6  月  18  日）超过  100  个品牌成交超过  2018年双  11，超过  110  个品牌成交过亿元。同时家电产品维持高热度，其中天猫平台  6  月  16  日大家电产品  90  分钟成交超过  2018  年同期全天，小家电4  分钟成交超过  2018  年同期  1  小时。天猫聚划算三到五线城市购买用户数、成交额同比增长超过  100%。根据亿邦动力数据，拼多多平台  618  期间订单数超过  11  亿笔，GMV  同比增长  300%，其中  3C  产品在三线及以下市场订单量同比增速超过一二线城市。
        苏宁线上线下同热度，家电订单同比增长  83%
        苏宁线上线下渠道均参与  618  活动（6  月  1  日-6  月  18  日晚  6  点），全渠道订单同比增长  133%，家电订单量同比增长  83%，大快消订单量同比增长245%。根据苏宁悟空榜，618  全天，空调挂机全渠道销售额排行前三分别为美的、格力、海尔（其中线上前三为美的、格力、海尔，线下前三为美的、格力、松下）。
        风险提示：宏观经济下行；地产后周期影响超出预期；原材料价格及人民币汇率不利波动。