山西证券-石油石化行业周报：美伊紧张局势再度升级，油价大幅上涨-190623

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        核心观点
        上周  WTI  原油、布伦特原油价格大幅反弹，WTI  原油期货价格收于57.43  美元/桶，周涨幅  9.37%；布伦特原油价格收于  65.20  美元/桶，周涨幅5.14%。美国与伊朗之间的紧张局势再度升级，是推动油价上涨的原因之一，美元的继续疲软也为油价上涨提供助力。美国总统特朗普周五批准了对伊朗的军事打击，以报复伊朗击落美国一架价值  1.3  亿美元的无人侦察机，但随后撤销攻击命令，市场担心美国可能会攻击伊朗，扰乱中东的石油供应，油价应声上涨。周中，中美元首互通电话，重燃中美紧张关系将得以缓和的希望，大宗商品上涨，而中美贸易关系能否得到缓和，这将对全球原油需求产生重大影响。另外，根据报道  OPEC  成员国日内就政策会议日期达成一致，同意将原定于  6  月  25  日-26  日举行的政策会议推迟至  7  月  1  日-2日。届时  OPEC  成员国将在  7  月  1  日举行会谈，而  7  月  2  日将举行与非  OPEC产油国的扩大会议。我们认为  OPEC  与其它产油国商定关于延长减产协议和中美贸易紧张局势缓和将会助推油价走高，后市油价有望进一步反弹。
        上周  PTA  涤纶长丝板块涨幅  5.03%，近期  PTA  价格大幅上涨，PTA  装置检修增多，导致市场对短期供应的担忧，PTA  现货加工差扩大至  1500  元/吨以上，PTA1909  合约价格反弹至  5536  元/吨，受此影响，下游市场情绪再次回升，聚酯产品库存得到消化，聚酯开工率为  89.25%，后续重点关注终端订单情况。价差方面，PX-石脑油价差为  318.48  美元/吨，周跌幅  14.97%；乙烯-石脑油价差为  284.81  美元/吨，周跌幅  19.52%；PTA-二甲苯价差为2206.46  元/吨，周涨幅  19.54%；涤纶  POY-PTA-MEG  价差为  1469.4  元/吨，周涨幅  8.97%；丙烯-丙烷  PDH  价差为  404.6  美元/吨，周跌幅  5.07%；丙烯酸-丙烯价差为  2725.38  元/吨，周跌幅  1.38%。
        市场回顾
        上周石油石化指数上涨  3.54%，同期上证指数上涨  4.16%，沪深  300指数上涨  4.90%，石油石化板块跑输沪深  300  指数  1.36  个百分点，在所有行业中排名第  22  位。从细分板块来看，上周石化各子板块普涨，其他石化、油品销售及仓储、炼油、油田服务、石油开采涨跌幅分别为  5.15%、4.99%、3.78%、3.36%、1.63%。
        行业动态
        国内油价将迎年内第四次下调
        近期国际原油震荡走势明显，受此影响，国内油价将在  6  月  25  日迎来今年第四次下调。油轮遇袭、贸易风险有所释放等消息助推国际油价上涨，但需求疲软始终令国际油价反弹受限。截至  6  月  19  日收盘，纽约商品交易所7  月交货的轻质原油期货价格下跌  0.14  美元，收于每桶  53.76  美元，跌幅为0.26%。8  月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌  0.32  美元，收于每桶  61.82美元，跌幅为  0.51%。（信息来源：经济参考报）
        投资建议
        受到油价大幅反弹，PTA  装置检修增多，聚酯市场连续走高，本周继续推荐炼化板块，建议关注：桐昆股份、恒逸石化；同时继续看好油服板块：中海油服。
        风险提示
        油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑的风险