南华期货-宏观经济日报-190624

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        G20  会晤可能出现的  4  种结果
        本周我们将迎来  G20  会晤，会晤的结果无非这三种情形：（1）达成协议；（2）双方最高领导人决定重启谈判，这里面再分两种情况，一种可能性就是谈判形势相对比较乐观，能达成协议，但也存在另外一种可能性，即双方再次谈判后，立场仍然差距较大，而难以达成协议。（3）立场差距过大，会谈无望，冲突持续升级。总体上，我们认为，双方重启谈判的概率较高，而会谈破裂或达成协议的概率都比较低。
        第一种情况。若这种小概率事件发生，基本面将获得有效改善，内外需求改善，下半年全球经济将可能企稳，那么将利好股市及大宗商品。
        第二种情形的第一可能。全球经济或在四季度下行压力减少，同时，中美仍然在货币政策上会进行宽松，中国也有望开启新一轮结构改革，因此我国或从四季度开始一波股债双牛的行情；
        第二种情形的第二可能，中美贸易摩擦维持现状，既不达成协议又不破裂，全球经济将持续下行，主要经济体的政策对冲力度将上升，因此债券机会更大。
        第三种情况，是最坏的结果，全球经济将比较困难，经济下行，避险情绪严重，贵金属可能会有提振。