兴业证券-港股可选消费行业周报：618促销家电表现可观，包装造纸业有望触底-190624

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        投资要点
        上周行情追溯：上周（2019.06.17-2019.06.21）恒生指数周内上涨  5.00%，其中恒生国企指数上涨  4.81%。恒生小型股指数当周上涨  2.82%，恒生大型股指数当周上涨  4.69%。恒生原材料业当周上涨  3.93%，消费品制造业指数当周上涨3.50%，消费者服务业指数当周上涨  4.55%。
        重点指标跟踪：重点指标跟踪：全国瓦楞纸最新报价  3490  元/吨，环比跌  0.8%，同比跌  30.0%。汇率方面，1  美元兑人民币  6.875  元，近期人民币汇率逐步企稳。电子行业指数  6  月有所回升，唯仍处低位，显示板价格维持下跌趋势。奥维网数据显示，5  月冰箱线下零售量同比增长  3.7%，零售额同比增长  13%，价格提升对行业营收拉动明显。空调  5  月线下销售量同比跌  12.5%，零售额同比降12.8%。最新国际浆价同比跌  1.5%至  650  美元/吨，月环比跌  11.0%。中国造纸协会显示，中国木浆价格指数继续下跌。易拉罐价格环比上涨  4.19%，同比降9.38%。玻璃价格环比涨  0.20%，同比降  7.36%。
        本周观点：本周贸易战风险缓和，市场情绪回暖，恒指上升  5.0%，原材料业、消费品制造业及服务业均回调明显。在外部风险降低，社零增速回暖，人民币汇率企稳情况下，我们维持消费板块中社服及耐用消费品的推荐评级。社服方面，海南省发布《关于需清理整治不规范地名清单的公示》，其中海南  15  个维也纳酒店门店名称位列其中，或对酒店品牌形象造成影响。从行业整体发展看，我国旅游业维持较高景气度，民族酒店品牌崛起为大趋势。具备文化特色及休闲性质的文化酒店及文旅目的地有望持续得到消费者追捧。博彩方面，近期我们调研了多家濠赌企业，其表示  6  月来  VIP  博彩表现不如此前预计的差。由于  Q3/Q4  假期较多，为濠赌业旺季，加上  2018H2  基数相对  2018H1  较低，预计  GGR  下半年增速或优于上半年。家电日化方面，  618  各大平台硕果累累，家电品类表现尤为突出，成交额破亿均以秒计算。根据天猫数据，今年  618  家电行业  1  小时内成交过亿的三个家电品牌分别是美的、奥克斯、海尔，均为国产品牌。据京东数据显示，美的、海尔、格力三大品牌  3  分钟内突破亿元成交额，建议投资者适当关注。包装造纸方面，3  月份以来，国内瓦楞纸毛利率运行区间仅为  7%-12%之间，包装纸厂已步入困境，难以更差。巨头纷纷抱团拉涨纸价。继  19  日晨鸣、华泰、APP  发布调价通知后，20  日太阳、岳阳林纸、亚太森博纸业相继发布涨价通知。23  日全国废纸价格最高上调  50  元/吨。此外，人民币企稳及贸易战风险降低亦利好下游企业信心。现行业估值水平属低位，建议投资者适当关注。
        风险提示：恶性竞争、经济环境恶化、原材料价格显著变动、汇率显著波动