中信期货-宏观专题报告：日本大阪G20峰会点评，中国重申对外开放立场，对美国听其言还需观其行-190629

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        专题摘要：
        G20  领导人第十四次峰会在日本大阪举行
        2019  年  6  月  28  日至  29  日，二十国集团(G20)领导人第十四次峰会在日本大阪举行，中方对  G20  合作和全球经济治理高度重视，在峰会全体会议上，就世界经济形势和贸易问题发表了题为《携手共进，合力打造高质量世界经济》的重要讲话，宣布  5  项重大举措；出席三场多边会议，包括金砖国家领导人非正式会晤、中俄印领导人非正式会晤、中非领导人小型会晤，就伙伴关系、全球治理、科技创新、深化合作等议题深入交换意见并达成广泛共识；举行多场双边会议，致力于深化同有关国家双边合作、推动彼此关系向前发展，其中中美领导人会晤最受市场瞩目。
        五项重大举措释放积极信号，加快形成对外开放新局面
        《携手共进，合力打造高质量世界经济》讲话中，提出了五项重大举措，包括进一步开放市场、主动扩大进口、持续改善营商环境、全面实施平等待遇、大力推动经贸谈判。从中国当前所处的信贷周期来看，正值经济筑底、结构调整的关键时期，这五项措施彰显了中国应对复杂多变的全球贸易形势的决心和信心，也与中国当前经济结构性改革的方向和政策要求是相一致的。
        中美领导人会晤将阶段性缓解贸易紧张局势，金融市场反应还需听其言观其行
        中美领导人在本次  G20  峰会期间的会晤顺利举行，双方在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商。美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。我们分析了阿根廷  G20  峰会期间中美领导人会晤取得进展之后大类资产的反应，并以此作为参照系，推测本次日本大阪  G20  峰会中美领导人会晤之后，市场大概率在一个月以内会对中美贸易关系采取审慎态度，尽管美方同意重启经贸磋商，不再对中国出口产品加征新的关税，但是市场还需要“听其言，观其行”，待中美双方实质开启高层互访、并且取得相对良好的进展之后，风险偏好才会真正实现全面回归。