光大证券-石油化工行业大炼化聚酯产业链周报：国内炼油盈利处于底部，长丝库存进入历史低位-190630

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        ◆大炼化项目盈利跟踪：国内炼油盈利回到底部位置
        本周炼油毛利有所上升：光大出口炼油盈利指数为  8.69  美元/桶，环比上升  0.77  美元/桶；国内炼油盈利指数  0.73  美元/桶，环比下降  0.39  美元/桶，回到历史底部位置。化工品毛利上升：光大芳烃产业链盈利指数4965  元/吨，环比上升  271.92  元/吨，较一个月前上升  1017  元/吨，较三个月前下降  280  元/吨；乙烯产业链盈利指数  357.56  美元/吨，环比下降14.09  美元/吨，较三个月前下降  44.78  美元/吨，处于历史  6  年底部位置。山东炼开工率环比上升  0.21  个百分点至  62.41%。
        ◆PX：价格、价差上升
        本周  PX  韩国  FOB  离岸价（830  美元/吨）环比上升  34  美元/吨；价差（307.25  美元/吨）环比上升  9  美元/吨。本周开工率下降  4.76  个百分点至  82.18%。
        ◆PTA：成本端支撑价格价差持续上涨
        受成本端支撑影响，本周  PTA  价格环比上升  530  元/吨至  6365  元/吨，价差环比上升  285  元/吨至  1697  元/吨。本周  PTA  开工率小幅上升  3.84个百分点至  85.51%，库存下降  0.5  天至  2.5  天。从供给端来看，检修装置大多已经恢复正常运行，装置检修由上周  667.5  万吨骤减至  72.5  万吨，供给较为充裕。库存下降  0.5  天至  2.5  天处于历史低位。
        ◆涤纶长丝和短纤瓶片：库存大幅下降，进入历史低位
        本周长丝价格上升，价差小幅波动：POY、FDY、DTY  价格分别环比上升  450/475/425  元/吨至  8450/8775/9775  元/吨，价差环比下降  2/-19/23元/吨至  1275/1553/2408  元/吨。本周长丝开工率上升  0.79  个百分点至95.96%，依然维持在高位，平均产销率下降  40  个百分点至  98%。现阶段长丝去库存效果显著，  整  体库存大幅下降，POY/FDY/DTY  分  别下  降5/6.5/5  天至  1/4/12  天，已进入历史同期最低位。本周瓶片价格上升  400元/吨至  7700  元/吨，价差下降  45  元/吨至  634  元/吨；短纤价格上升  350元/吨至  8200  元/吨，价差下降  88  元/吨至  1062  元/吨。
        ◆坯布和纺服零售：坯布库存进入历史高位，终端市场有所回升
        本周坯布市场持续低迷，库存略微下降  1  天至  42  天，仍处于历史顶部，开工率保持在  85%不变。观测终端零售额数据，和长丝强相关的纺织类产品的零售额累计同比增速和出口累计同比增速均从  2019  年  1  月开始的持续下行后有所好转：4  月累计同比回升至  2.6%，出口累计同比回升至-5.5%。
        ◆投资建议：建议关注民营大炼化相关公司。
        ◆风险分析：原油价格下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险