中泰证券-通信行业周报：美对华为制裁或缓和，5G产业链高景气-190630

《中泰证券-通信行业周报：美对华为制裁或缓和，5G产业链高景气-190630（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-通信行业周报：美对华为制裁或缓和，5G产业链高景气-190630（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        市场回顾
        本周沪深  300  下跌  0.22%，创业板下跌  0.81%  ，其中通信板块下跌  1.58%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的的  128  支成分股本周内换手率为  2.39%；同期沪深  300  成份股换手率为  0.31%，板块整体活跃程度强于大盘。
        通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：高斯贝尔（22.39%）、中光防雷（16.90%）、爱施德（15.96）、ST  北讯（13.31%）、中嘉博创（12.41%）；跌幅居前五的公司分别是：中富通（-21.05%）、欣天科技（-18.96%）、吴通控股（-14.77%）、邦讯技术（-12.55%）、汇源通信（-11.89%）。
        核心观点
        美对华为制裁或缓和，关注华为产业链的预期修复。环球网报道，G20  会议期间中美元首举行会晤，中美双方在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商。特朗普记者会上表示，美国企业应被允许与华为继续合作。美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。这意味着华为有望获得部分解禁，此前  Intel、微软、美光等企业已经恢复了部分产品供货，全球化产业链深度融合，制裁华为对中美相关企业影响重大。华为有不少核心技术已经具备自研和国产化能力。中美重启谈判，有望修复市场的悲观预期。华为副董事长胡厚崑在上海出席  MWC  时表示，目前华为已跟全球  50  家电信运营商签署  5G  商用合同，28  个来自欧洲，11  个来自中东，6  个来自亚太，4个来自美洲，1  个来自非洲。华为  5G  基站的全球发货量已超过  15  万个，预测到年底  5G  基站全球发货量可能会增长到  50  万个左右。华为终端截止5  月底出货量突破  1  亿部，P30  系列仅  85  天完成  1000  万台出货量，首款5G  手机  Mate  20X  获得进网许可（支持  NSA/SA），随着华为预计解禁，手机出货量有望上修。
        MWC  展览围绕  5G  创新活跃，国内  5G  建设有望加速。近日  2019  年世界移动大会  MWC  在上海召开，这是中国发放  5G  牌照后的首个大型国际通信展。参观  MWC  最大的感受  5G  是唯一主题，从设备到终端和多种应用的  5G  创新。MWC  期间中国移动的发布  5G+战略，其计划于  2019  年在全国范围内建设超过  5  万个  5G  基站，在超过  50  个城市提供  5G  商用服务；于  2020  年，将在进一步扩大网络覆盖范围的基础上，实现全国所有地市级以上城市的  5G  商用服务。中国移动  2019  年  5G  一期无线工程预估工程费  192.58  亿元（不含税）。全球国家重视  5G  战略地位，除了中国移动，联通电信预计今年建设  5G  基站都将超过  2  万站，各个省运营商最终招标建设或超过集团规划，我们预计  2019  年三大运营商将建设  10-15  万基站，2020-2022年将迎来  5G投资高峰期。作为新一代信息基础设施的  5G建设，上游连接着  5G  设备商，下游连接着数以亿计的手机等  5G  用户端，电信运营商建网在中间承担着核心作用。
        预计  2020  年上半年  5G  手机将迎来换机潮，关注  5G  物联网应用端的机遇。5G  三大应用场景，mMTC  和  uRLLC  都是面向物联网的新场景，将推动移动互联网向万物互联时代转变。物联网发展路径“连接—感知—智能”，第一个阶段首先是联网终端的放量，2018  年我国  M2M  连接数共计  6.7  亿，成为全球最大的  M2M  市场。全球运营商逐步退出  2G  转向  4G，2019  年是  5G  启动元年，物联网将由  LPWAN  向LTE/5G  高速率转变，物联网终端模组和数据的单体价值都将大幅提升。边缘计算将为物联网提供全新的  IT  支撑。看好车联网、AR/VR、机器人、工业互联、智慧医疗、PC/pad  消费电子联网化、POS/自动贩卖机的电子支付、企业和个人资产追踪等物联网应用的发展。4G移动互联网时代出现了  BATJ  等巨头，未来  5G  物联网时代将有望出现新应用市场机遇。
        投资建议：5G  投资从主题向业绩驱动转变，短期关注华为产业链的预期修复，中长期自主可控产业链重构的国产替代与  5G  应用市场将迎来机遇。看好主设备商中兴通讯、烽火通信；PCB：深南电路、沪电股份；手机终端与半导体器件：闻泰科技、卓胜微、麦捷科技；数据中心：宝信软件、光环新网、万国数据、数据港；交换机：紫光股份、星网锐捷；天线和射频：飞荣达、通宇通讯、摩比发展、东山精密、北斗星通；关注小基站：京信通信、剑桥科技、天邑股份、中嘉博创；高速光模块与组件：光迅科技、中际旭创、天孚通信、新易盛；物联网模组与终端：移远通信、移为通信、广和通、高新兴、日海通讯；智能控制器：拓邦股份、和而泰；边缘计算供应商商：网宿科技、浪潮信息。
        风险提示：贸易争端悬而未决、5G  投资不及预期风险、海外市场禁入风险、技术风险、竞争风险、市场系统性风险