国泰君安-江西铜业-0358.HK-2021年中期业绩超出预期，上调至“买入”评级-210901

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由于更高的铜价，公司2021年上半年业绩高于市场一致预期和我们的估计。

公司收入同比增长53.40%至人民币2,262.4亿元，股东净利同比剧增300.65%至人民币31.5亿元。

上调铜价假设，维持金价假设不变。

我们预计金价将受益于宽松的货币政策和投资者对避险资产的需求，2021年黄金年度均价在1,850美元/盎司左右。

我们预计2021年年度铜均价在9,000美元/吨左右。

维持矿产品产量假设不变。

在2021年，公司计划生产173万吨冶炼铜，21万吨矿产铜，96.0吨黄金，1,279吨白银和173万吨铜材。

公司的生产在2021年上半年保持稳定且基本符合其产量计划。

上调公司目标价至21.80港元，上调至“买入”评级。