华泰期货-聚烯烃日报：宏观利好下，增仓明显，但谨防利好兑现后的短期回撤-190702

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        PE：
        7  月  1  日中油华北出厂较上个交易日持平为  7900  元/吨；华北低端市场价格较上个交易日上涨  30  至  7850  元/吨（煤化工）；6  月  28  日，CFR  中国价格为  921  美金/吨，折合完税价  7770  元/吨左右，进口利润+30  元/吨；相关品价差来看，LL-HD  注塑和  LD-LLD  价差分别为  0  和  420  元/吨。
        供给方面，今日  LL  比例  36.85%，生产比例、开工率近日稳中有升，存量装置方面，本周或近期新增检修和复产：中韩石化  6.28  复产、中海壳  6.29  复产、上海石化  HD6.30  复产、上海金菲  13.5HD6.30-7.14。回料方面，自  2017  年  7  月  18  日中国知会世贸组织  2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018  年中国PE  回料进口呈现断崖式下滑。2019  年目前公布了第  9  批回料批文，其中聚乙烯回料核定量为  0  吨。需求端，棚膜带动农膜需求触底反弹，6、7  月份起逐渐有所好转。
        聚烯烃石化昨日早库：75（+11）万吨。
        观点：昨日，受宏观情绪影响，期现价格抬升，但交投一般。本周新增检修体量不多，但复产较多，故开工和供给的压力均将环比增加；外盘方面，外盘低价货不多，PE  美金报价止跌、挺价，进口窗口重新关闭。需求端，农膜需求开始触底反弹，当前需求端对价格支撑虽然不足，但边际存好转预期。综合来看，近期宏观利好增多，且石化端库存压力总体减少，月初石化端或会开单进一步去库来缓解中游货源偏紧状况，叠加前期进口利润下滑，考虑船期后，导致当前进口量环比减少，外盘当前对内盘压力有限，当前内盘开工虽有增加，但聚烯烃价格中短期依旧较为坚挺，但谨防资金撤离后的回撤。套利方面，进入  7  月后，PE  需求因棚膜复苏而逐步触底反弹，而  PP  需求继续回落，故  LP价差进一步下行可能不大，预计之后有持稳回升可能。
        策略：
        单边：中短期谨慎偏多，但周内短线谨防资金撤离后的回撤
        套利：LP  短期持稳
        主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动