国金证券-2019年7月QDII基金投资策略：基本面与流动性博弈，增强组合稳定性应对-190701

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        基本结论
        截至  6  月  25  日，近一月纳入国金证券统计的  248  只  QDII(不同币种及份额分开计算)平均收益  2.54%，取得正收益的占比  87%。随着国际金价暴涨，QDII黄金品种继前一月表现出避险优势后，6  月涨幅遥遥领先其他类别，4只基金的平均收益达  10.78%。美股、新兴市场及互联网类别也不同程度收复前一月失地。由于美元走弱而人民币汇率一度大举反弹  900bp，近一月QDII的人民币份额收益普遍低于美元份额  0.7  个点左右。
        今年世界经济增速延续下行趋势，一度紧张的贸易关系更加剧了回调预期，全球主要货币当局政策转向边际宽松的趋势愈发明朗。市场处在经济增速放缓与流动性放松的“拉锯战”之中，可预见未来短期资产价格加剧波动的局面大概率将持续。中美贸易局势则为市场前景进一步增加了不确定性，尽管G20  峰会双方就重启经贸磋商达成一致，美方承诺不再对中国出口的产品加征关税，但过往经验证明美方后续行为存在反复可能，当前贸易摩擦仅为暂时休战，长远来看双方争端具有持续性和严峻性。
        综上，今后一段时间内全球金融市场的高波动性恐将成为新常态，投资者需通过提升自身投资组合的确定性来应对外界的不确定性。具体而言，投资者应以长期视角看待  QDII  投资，不应关注追涨杀跌的短期变化，避免逐利动机参与；投资组合保持分散化、多元化，降低资产之间相关性，通过提升组合稳定性和风险分散能力来应对多变的全球宏观环境。
        就  7  月的  QDII  投资而言，建议构建权益类、固收与另类资产等相对均衡的投资组合。在权益类基金中，美股可优选风险收益配比效果较好的标普  500作为标的，具体推荐博时标普  500ETF  联接(050025)；港股可甄选宽基指数基金中跟踪效果较好的华夏恒生  ETF(159920)，同时可少量涉足主动管理型中业绩较佳的国富大中华精选(000934)。作为避险资产的黄金品种须作为对冲工具纳入组合平滑波动，推荐诺安全球黄金(320013)。与风险资产相关性较低、走势相对平稳的  REITs  与债券则是不可或缺的多元配置选项，推荐上投摩根富时  REITs(005613)、博时亚洲票息(050030)。