兴业证券-AA~标的尝试性挖掘-190704

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        在前两篇专题《转债的信用视角观察方法论》和《转债信用分析的实践讨论中》，我们讨论了：1）需要重视信用分析在转债定价和投资中的重要作用；2）在实际应用层面，信用分析具有挖掘阿尔法、带来波段机会、识别信用风险等功能。
        本篇报告则开始对部分值得关注的低等级（  AA-及以下）转债进行分析。首先，我们归纳了个券评级偏低的原因；其次，在低等级标的适度掘金。
        近期值得关注的低等级标的包括众兴转债、未来转债等。需要提示的是，低评级、偏低价格转债的机会通常“来得快、走得快”，因此需要注意了结的速度。
        风险提示：经济波动超预期、政策变化超预期、低评级转债信用风险、转债对应正股价格大幅波动。