兴业研究-G7汇率2019年第三季度展望：注意力重回基本面-190703

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        摘要
        2019  年第二季度美元指数先涨后跌，终于打破了高位震荡的楔形结构。美元指数下跌的主要动力来自于市场对于美联储年内降息的预期不断升温，最终成功倒逼美联储向市场妥协。
        展望第三季度，在美联储降息、中美重启谈判等利好因素均已被市场充分定价后，注意力可能重回基本面。美国经济下行压力不减，可能再次导致市场波动率上升，若市场因此预期美联储更激进降息，美元指数有望进一步下行，否则美元指数将维持高位。欧元区经济能否企稳仍然成疑，意大利财政问题难解，欧元缺少持续升值动力。英国经济下行压力加大，新任首相的产生可能使得无协议脱欧风险上升，英镑仍然承压。美债收益率预支降息预期，美联储降息落地反而可能给日元带来利空。
        美国与主要经济体的贸易谈判破裂、意大利财政预算无法妥善解决、西班牙政府组阁失败、英国新首相否认此前脱欧协议等是第三季度的主要风险事件。