建信期货-沪铝半年报-190703

《建信期货-沪铝半年报-190703（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《建信期货-沪铝半年报-190703（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        观点摘要  
        供给端：电解铝供给保持低增速：在供给侧改革以及铝企长期亏损运行的背景之下，电解铝行业进入了低增速供应阶段。根据预测，2019  年全年电解铝产量增速预计为  2.24%。
        需求端：铝终端需求保持稳增长：房地产竣工面积有望回暖，拉动建筑用铝消费；2019-2020年电力电缆用铝量增速有望提高；汽车产销下降拖累交运用铝。预计  2019  年国内终端用铝需求增速达  3.0%。
        成本端：氧化铝供需预期转变，后市仍有下跌空间预期六月国内氧化铝供应仍有一定缺口，但到  7、8  月会逐步转为过剩，全年预计过剩超过  200  万吨。所以六月氧化铝价格下跌空间不大，但远期压力显著，氧化铝价格或再度跌至成本线附近。
        2019  年末库存有望降至  70-80  万吨水平
        淡季弱势难改，长期仍谨慎偏多：
        进入七八月消费淡季，下游加工企业订单已有明显走弱，成本端由于氧化铝供需预期转变，远期过剩压力显著，后市仍有下跌空间。铝市恐将延续弱势震荡格局，下方关注  13500元/吨支撑力度，但不可过分看空。
        下半年来看，在供给侧改革和铝企长期亏损运行的背景之下，电解铝行业供给已经进入低增速阶段，同时下游需求保持平稳增长，预计  2019  年全年去库行情可以持续，进而对价格形成底部支撑，有色板块之中沪铝仍然可以作为多头配置。可以考虑到下一轮（9  月附近）消费旺季下的加速去库时，伺机布局多单。
        风险点：受中美贸易战以及全球经济增速放缓的影响，宏观利空对价格的扰动。