兴业证券-农林牧渔行业周报：大周期远未结束，关注养殖板块回调机会-190630

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        投资要点  
        农业板块弱于大盘。1）本期沪深  300  指数下跌  0.22%，农业板块下跌2.57%，在  28  个子行业中排名第  26  位；2）本周农业主要子行业表现较弱。养猪板块仅温氏股份、正邦科技下跌且超额收益均为负，其余标的上涨；养禽板块仅仙坛股份、华英农业下跌，其中华英农业超额收益为负；饲料板块表现较弱，仅海大集团上涨，其余标的均获得负超额收益；动保板块中牧股份、生物股份上涨且获正超额收益；种子板块仅登海种业上涨，其余标的下跌且超额收益为负。
        猪价微涨；毛鸡下跌、鸡苗上涨。1）6  月  29  日，猪  e  网生猪报价  17.33元/kg，价格环比上涨  0.41%。西南地区疫情严峻，经过前期抛售当前可供出栏生猪减少，价格好转，但夏季消费仍较淡，肉价上涨后屠宰企业销售难度增加、开始压价减量，猪价涨幅受限。2）6  月  29  日，毛鸡  3.98元/斤，环比下跌  2.45%；鸡苗  2.80  元/羽，环比上涨  21.74%。目前肉类消费仍疲软，鸡肉产品走货仍不佳，但当前出栏毛鸡成本较高，养殖户挺价意愿强烈，且猪价已开始上涨，毛鸡价格逐渐企稳。鸡苗下跌后养殖户盈利空间扩大，随着毛鸡企稳养殖户悲观情绪好转，补栏积极性提高，本周苗价止跌反弹。
        本周重要公告：1）普莱柯：子公司惠中资本拟使用自有资金人民币  1000万元发起设立股权投资基金；2）天康生物：联合评级维持公司主体长期信用等级  AA，评级展望为稳定，“天康转债”的债项信用等级为  AA；3）隆平高科：公司董事张秀宽拟在6个月内减持公司股份不超过100万股（占公司总股本  0.08%）；4）牧原股份：向全体股东每  10  股派发现金  0.50  元（含税），股权登记日为  7  月  3  日，除权日为  7  月  4  日；5）唐人神：向全体股东每  10  股派发现金  1  元（含税），股权登记日为  7  月  4  日，除权日为7  月  5  日；6）天马科技：中证鹏元维持公司主体长期信用等级  AA-，评级展望为稳定，维持“天马转债”的债项信用等级为  AA-，评级展望为稳定；7）瑞普生物：向激励对象授予限制性股票  539.10  万股，约占本次限制性股票激励计划公告时公司总股本  1.33%；8）ST  南糖：收到政府补助  1070.23  万元；8）正邦科技：控股股东江西永联解押  2.48  亿股股份，占其所持股份比例  52.88%；同时质押  1200  万股股份，占其所持股份比例2.56%；9）天邦股份：与浙农发集团签订合作协议，计划在浙江省合作建设年出栏  500  万头生猪的产业基地。
        投资建议：（1）大周期远未结束，养殖股持续震荡，建议继续逢低布局.前期养殖板块涨幅较大，吸引力逐渐弱化，进入消费淡季后价格大幅上涨暂无持续性，板块整体缺乏催化、近期持续震荡调整。但行业方面母猪存栏仍在加速下滑，由于疫情抬高了风险成本，在目前  17  元/kg  的价格上大规模补栏仍未出现，旺季到来后猪价顶部位置有望超预期。养猪板块基
        风险提示：疫情扩散、政策变化、猪价波动大、原材料成本上升。