南华期货-宏观经济日报-190704

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        全球贸易纠纷大背景下  哪些资产收益
        G20  会议向市场传递了积极信号，中美重启谈判，使得市场基本完成了短期悲观情绪的修复。目前市场中性预期回复到中美延续谈判，中美之间暂不会互相征收关税，但对短期达成成果没有太高期望，下一个关键时点可能是  2019  年  11  月的  APEC  峰会。
        全球贸易纠纷火热进行。一、特朗普的火力可能转向其他国家。G20  会议前夕特朗普即表示，越南占了美国很大便宜，暗示正考虑对越南加征关税；7  月  1  日，由于美国和欧盟相互指责对方非法补贴各自的主要飞机  制造企业，美国贸易代表办公室建议对价值  40  亿美元的欧盟输美商品加征关税，相关商品主要  包括：奶酪、牛奶、咖啡、猪肉制品、爱尔兰和苏格兰威士忌，以及金属铜；7  月  2  日，美国商务部宣布，将对部分来自中国台湾与韩国的钢铁制品征收最高  456%的惩罚性关税，这些钢铁制品在原产地生产后，被运到越南进行轻微加工，然后再出口美国，借此规避反倾销和反补贴关税。二、别国的火力转向中国。6  月  28  日，印度商工部发布公告，宣布对自中国进口的尼龙合成纤维长丝纱线产品发起反倾销调查。印度对我国的纱线产品展开反倾销调查，势必影响我国纱线出口，加之中美贸易战对于纺织行业影响使中低端的需求转移至东南亚以及孟加拉等国，此外，不排除其他国家仿效印度开展反倾销调查，所以预计我国棉纱线出口将持续下降。考虑到中国是棉纱线消费大国，出口数量比进口少很多，所以国内的下游消费会对棉纱线价格起到一定支撑作用。
        贸易问题已低给全球低迷的全球增长前景带来了进一步下行压力，全球央行集体转鸽，海外流动性环境非常宽松，全球主要国家长端利率继续下行，美债收益率曲线整体下移。周三（7  月  3  日），美国  10  年期国债收益率日内再跌  3  个基点，续创  2016  年  11  月以来新低至  1.940%。欧债收益率更是组团创新低，德国  10  年期国债收益率刷新历史新低至-0.4%，法国  10  年期国债收益率创下-0.079%的新低，比利时、瑞典亦在今日共同“喜提”负利率。
        全球贸易问题导致的流动性宽松的环境，有利于股指及金价的上行。标普  500  已重回历史高位，道指、纳指、法国  CAC  指数距离历史新高仅一步之遥，德国  DAX  指数也已步入牛市。此外，现货黄金  6月大涨  8%，创  2016  年  2  月以来最大月度涨幅。