光大证券-企业财务特征系列研究之九：对“其他综合收益”的洞察-190709

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        ◆  其他综合收益是什么？
        其他综合收益是所有者权益里一个“临时性”、“过渡性”科目，主要记录当期未实现的损益。财会【2014】7  号要求其他综合收益单独列示，旨在减少“盈余管理的空间”，此前，其他综合收益主要包含在资本公积中。
        ◆  其他综合收益里有什么？
        其他综合收益的构成内容较多，可以根据是否能重分类进入损益划分为两类。包括“以后会计期间不能重分类进入损益的项目”和“以后会计期间在满足规定条件时将重分类进入损益的项目”两种。
        从我们整理信用债发行人  2018  年年报的数据来看，可供出售金融资产公允价值变动损益是其他综合收益最主要的来源，其次是自用房地产或存货转化为公允价值模式计量的投资性房地产带来的公允价值溢价。
        ◆  形成这种格局的背后原因
        金融资产价格的上涨以及房地产市场繁荣带来资产价格的上升，在企业的其他综合收益中有所体现。
        ◆  其他综合收益对净资产的“积极”贡献
        可供出售金融资产的公允价值变动。前文分析可知，其他综合收益主要的来源之一是可供出售金融资产的公允价值变动。通常是可供出售金融资产占比较大的企业，持有期间，累计的公允价值变动额度计入其他综合收益。
        重分类为投资性房地产。这里主要是指自用房地产重分类过程中产生的公允价值变动。将自用且为成本法计量的房屋建筑物确认为投资性房地产,  并采用公允价值模式计量时,  公允价值与原账面价值差额计入其他综合收益,  增加净资产，从而降低资产负债率。
        ◆  如何看待对净资产的“积极”贡献？
        企业有净资产水平的管理诉求。通常企业有净资产水平的管理诉求，主要体现在两个方面：一是减少外部融资约束，二是满足监管“降杠杆”的需求。其他综合收益是影响净资产的方式之一，可以直接影响净资产的规模，且不直接影响利润，实际操作简单。
        投资者需警惕“纸面富贵”。其他综合收益是企业未实现的利润，实际上并不能根据未实现的利润来判断企业的真实偿债能力以及分红能力。需要看到该收益背后面临的波动性以及不确定性。做到“辨来源、判质量”，分辨其构成来源，判别其资产质量。
        ◆  风险提示
        其他综合收益的变动来源包括内部资产重分类，需要重点关注资产重分类的合理性，判断企业是否存在粉饰财务报表的动机。此外，可供出售金融资产的公允价值变动面临不确定性，可能给企业的资产结构带来负面影响。