中航证券-证券行业事件点评：易会满主持召开证券基金经营机构座谈会-190705

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        事件
        7月4日，中国证监会主席易会满带队赴中金公司调研，并主持召开证券基金经营机构座谈会，围绕"资本市场践行初心使命、全面深化改革开放、促进证券基金行业健康发展"主题，与证券公司和基金公司代表座谈交流。
        点评
        证券行业供给侧改革设计思路符合预期。此次座谈会的召开，结合新发布《证券公司股权管理规定》，将影响未来若干年我国证券行业发展变革。综合实力较强的系统重要性证券公司以及细分领域专业能力突出的精品券商，将实现专业化分工，找准功能定位，各司其职，提升证券行业整体实力，依托资本市场整体供给侧改革的大环境，助力我国资本市场发展迈上新的台阶。
        我国证券行业整体实力提升缓慢。证券公司基础功能通道化，产品服务附加值较低，功能定位模糊不清，行业文化建设滞后，经营能力区分度不高，内耗严重。会议确定了证券基金公司的五项职能，引导证券公司明确自身发展方向。会议指出证券基金公司是资本市场的"看门人"；是直接融资的"服务商"，发挥市场组织者、交易撮合者、流动性提供者和财富管理者的作用；是社会财富的"管理者"，代表投资者在市场中形成买方和卖方有效博弈；是资本市场的"稳定器"，通过更强的价格发现能力、更理性的投资行为、使用有效的对冲工具，成为市场稳定的"压舱石"；是市场创新的"领头羊"，以市场需求为导向、以客户服务为中心，不断创设新的金融工具，提升金融资源配置的效率。
        会议以证券公司的角度，阐述了加强投资力量和融资力量平衡发展的重要性，也为证券公司改变发展方向提供了指引。会议提出，证券基金行业为投资者提供融资、交易、投资等中介服务是证券公司的"主业"，要将"好钢用在刀刃上"，以高效的服务和风险管理提升资本市场的资源配置能力。
        区分市场功能定位，实现专业化分工，是我国证券公司未来发展的必然趋势。精品券商同样具有丰富多彩的发展前景。会议要求，具备条件的优质头部券商要有"大格局"、"大视野"，绝大多数券商要向差异化、专业化、特色化发展，在特定行业、一定区域内精耕细作，做出特色、做出强项、做出专长、做出精品。
        风险提示：宏观经济形势不及预期，监管政策调整超出预期。