华泰期货-PVC日报：基差逐步走强，然而期现解套出货仍一般-190711

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        市场描述：  
        （1）华东基差回升至平水，然而期现套解套出货仍一般，未见下游亮点；华南坚挺在6910  附近，前期华南溢价偏低或引起上游发货偏向华东，短暂致使华南偏强（2）预售天数尚可，上游工厂未有主动让利出货意愿，关注换算过来华东  6700  一线对应出口窗口支撑（3）电石夏天复工偏慢，电石负荷偏低叠加  PVC  复产背景下，销区山东电石周初小幅上涨，推升外购电石的氯碱综合成本
        平衡表变化与观点：  
        （1）社会库存连续第三周累库（卓创则本周未延续累库），表征需求弱于预期，短期博弈点仍在于库存总量同比偏高  VS  流通库存有限（期现冻结）（2）中期展望平衡表，7  月正式从去库进入累库，为供需转弱的边际节点，7-8  月基本走平至小幅累库，9-10  月累库加速
        策略建议及分析：  
        （1）单边：观望。（2）跨品种：平衡表预估  7  月开始  V/L  库存比值重新转折反弹，7  至9  月份  L9-V9  倾向扩大，然而估值方面  V  下方有出口窗口，因此倾向于配跨期反套而少配跨品种空头（3）跨期：  V9-1  反套，预期  7-8  月平衡表小幅累库。
        风险：宏观情绪修复&远期安全生产溢价促使负基差的潜在期现冻结陷阱