渤海证券-通信行业周报：5G行情向纵深化发展，关注中报业绩超预期品种-190714

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        投资要点：
        行业要闻
        上海市加快推进  5G  网络建设：2021  年建成基站  3  万个
        联通披露  5G  基站设备路标规划：目标建设“4G+5G”两张网
        云南联通新通信有限公司正式创立
        2025  年，eSIM  设备出货量将达到  20  亿台
        北京联通购万台  10G  EPON  智能网关
        5G  终端型号已达  90  款  网络商用发布推动
        重要公司公告
        高新兴与公安部第三研究所签订战略合作协议
        中兴与航天数据签署  5G  合作，探索数字化智能制造模式
        初灵信息：签署近  8500  万元企业网关合同
        天邑股份：中标中国电信  2019  年千兆网关集中采购项目    
        海能达(002583.SZ)拟在蒙古国、印度设立全资子公司/孙公司
        恒宝股份：ETC  储值及记账卡业务目前营收占比较小
        走势与估值
        本周大盘在前期缺口附近止步，开始逐级回调，并在本周初加快调整步伐，整体走势偏弱，各个板块均下跌。本周的通信调整尤为明显，行业整体下跌6.75%，跑输中证  500  指数近  3  个百分点，在申万  28  个子行业中跌幅第一。子行业中，通信运营下跌  6.03%，通信设备下跌  6.92%。本周通信板块的设备和运营板块都处于快速调整过程中。通信个股中，只有概念品种有所上涨，如达华智能、盛洋科技和恒宝股份涨幅居前，而前期涨幅较大的个股持续性回调，如科信技术、宜通世纪和神宇股份等。截止到  7  月  9  日，剔除负值情况下，BH  通信板块  TTM  估值为  38.60  倍，相对于全体  A  股估值溢价率为264.49%。
        投资策略
        本周以来，指数见高回落，行情整体偏弱，通信板块调整幅度也偏大。我们分析，在当前风险偏好较低的背景下，以成长为代表的  TMT  板块并不是市场关注的重点，同时  5G  重要时点已过，目前正进入实质性建设阶段，需要业绩来支撑对行业景气度提升的预期。同时正值公司中报预告期，行业内优质公司都在近期公布良好的中期业绩，这将进一步推动行情的主线由前期技术卡位转化为当前的业绩兑现。虽然板块短期内回调，但是当前国内的  5G  建设已经开始进入大规模商用阶段，特别是近期运营商披露  5G  网络规划以及各大城市公布近两年的  5G  网络建设目标，这都显示出国内  5G  网络建设有望超预期方式推进。现阶段我们主要从两方面入手：一方面是关注  5G  前周期品种：网规类企业和大型综合设备商，因为运营商  5G  网络建设，设计规划先行；另一方面我们关注在当前中报预告中超预期的优质通信企业，对于通信企业来说，进入三季度，全年的生产格局基本确定，中报也能给今年整体业绩确定性，中报良好的企业有望成为今年业绩高增长的白马品种。本周给予通信板块“中性”评级。股票池推荐  5G  品种恒实科技（300513）和中兴通讯（000063）。
        风险提示：大盘持续下跌导致市场估值下降；5G  发展不及预期。