中原证券-A股估值周报：煤炭和TMT估值回落较多-190715

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        投资要点:  
        A  股估值整体调整  上周  A  股连续三个交易日收跌，量能同步萎缩，冲击股市估值水平和结构。目前全部  A  股  PE（TTM，剔除负值）为14.6X，历史分位数分别为  38.5%，环比回落；全部  A  股  PB（剔除负值）为  1.4X  ，继续略高于历史均值-1  倍标准差水平。二季度业绩快报陆续发布中，A  股估值将有所变化。沪弱深强格局推动大小盘估值之比有所下降。上证  50  相对创业板指估值的比值回落至  0.26，略低于前值。
        煤炭股与  TMT  估值回落幅度居前  当前  29  个一级行业  PE（TTM，剔除负值）大多估值下行。题材效应显著，仅餐饮旅游录得  0.1%小幅涨幅。食品饮料  PE  小幅下行，回落至  32.5X，历史分位数为  69.1%，PE  和  PB  历史分位数排名继续均高居一级行业第一位。煤炭股  PE  回落  5.7%，为一级行业中跌幅最高的板块；其他的计算机、通信估值跌幅紧随其后。当前食品饮料相对煤炭板块估值继续攀高；家电相对煤炭板块估值优势扩张；计算机相对食品饮料估值继续小幅下降。  
        风险提示：经济政策和数据远低于预期、中美后续谈判出现反复，其他黑天鹅事件