中原期货-尿素月报：8月供应增需求减，现货高价回落，期价持续探底-210906

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行情回顾：截止9月3日，UR2201收于2412元/吨，相较于8月初上涨3元/吨，较上周上涨192元/吨。

UR2109收于2566元/吨，月环比上涨63元/吨，较上周上涨208元/吨。

9-1价差为154元/吨，月环比+13。

现货基差为88元/吨，较上月+465。

8月初多部位再次强调限制打击化肥行业哄抬物价的消息，以及前期检修停产装置等陆续复产，日产量逐步恢复到去年同期水平，而8月在局部农需追肥结束后处于“空档期”，市场整体看空情绪增加。

印标也迟迟未见落地，利好预期兑付延迟，库存持续累库，西北货源外发导致主产区价格承压。

临近月底在内蒙、新疆9月检修日产回落以及秋季肥采购的利好带动下，价格止跌回升，盘面探底之后止跌反弹。

供需现状：供应方面，截止本月底国内尿素企业开工率71.2%，与上月底65.37%相比提升5.83个百分点。

气头开工率80.14%，较上月底提升3.09个百分比。

周产量为108.64万吨，平均日产量为15.52万吨，与上周相比下降2.55万吨，与上月底相比增加8.9万吨。

需求方面，截止月底国内复合肥企业开工率为23.40%，较月初40.21%的开工率下降16.81%。

三聚氰胺企业开工率66.42%，较月初70.80%下降4.38%，同比上涨18.13%。

三胺价格探底之后有回升，月底又有回落。

6月份国内三聚氰胺企业开工率为69.31%，环比降低4.39个百分点，同比提高14.57个百分点。

库存方面，截至月底企业库存18.2万吨，与上月底8.3万吨相比增加9.9万吨。

需求方面，截止月底复合肥样本企业开工率为42.14%，环比开工率有所回落。

复合肥市场新单跟进有限，肥企生产趋于灵活。

下游经销商补货不积极，企业待发订单减少。

现货库存43.6万吨，较去年同期下降42.10%。

肥企多因原料价格不稳，基本以销定产，经销商对于前期预收订单陆续提货，库存有所下滑。

三聚氰胺开工率80.39%，同比上涨19.71个百分点，企业开工积极性较高，库存方面，截至月底企业库存45.3万吨，与上月底12.4万吨相比增加32.9万吨。

从8月底及9月初这一周时间来看，国内尿素市场延续偏强整理，市场交投仍有跟进。

供应端检修略增，现货供应明显减量。

板材、复合肥开工负荷低位，逢低按需跟进。

尿素企业预收订单尚可，较前期价格回调过半，下游采购趋于谨慎。

目前主流地区现货价格大稳小动，个别区域上调报价，但涨幅较上周而言收窄。

价格调涨范围也在缩小，不少企业的价格暂时持稳。

从9月这一周产销情况来看，内蒙、新疆等装置的检修短时间外发货源减少使得主销区内市场成交价格重心上移。

复合肥及板厂逢低采购原料，同时印标消息持续发酵使得货源集港，目前基层采购仍有时间，经销商提货为主。

出口政策或对外需产生一定压制。

随着下游需求的释放，市场价格从高于厂家到目前逐渐与厂家持平或者略倒挂出厂价格，整体成交氛围有转弱迹象。

市场预计印标本周初或公布，或能提振内贸。

若印标继续推迟，或对市场产生利空影响，内贸或再度进入僵持状态，现货价格有松动可能。

成本端对现货价格支撑较为有力，底部价格愈发清晰，供需博弈下，短时或延续区间整理。

中长期在双控之下供应增加趋缓，商储以及出口需求较稳，注意国际价格下跌以及出口限制。

策略建议：01合约以区间操作为宜，中性对待。