兴业证券-电子行业周报：台积电三季度展望强劲、华为近期需求回升，景气能见度持续升温-190720

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        投资要点  
        本周台积电举办法说会，会中释出对三季度半导体行业及台积电自身的展望。总体来说，三季度展望略优于市场预期，增长主要来自  HPC、智能型手机需求强劲及  5G  基础建设加速建置，预估台积电维持全年营收  1~3%小幅成长目标。下一波半导体成长的重点在于  5G  新商机，台积电可视为5G  商机深度受益之厂商，A  股公司中，现阶段建议可重点关注深南电路与沪电股份。
        华为已确定年底旗舰新机应能顺利推出，并定调将全力主打中国大陆国内市场，显示华为对手机前景比起先前的悲观保守已经明显转好。海外供货商的商务交流及芯片出货的动作已不断在进行当中。A  股公司中，我们认为可以重点关注光弘科技，下半年将深度受益华为手机出货量回温。
        下周资本市场最重的事件为科创板第一批完成注册的  25  家公司将于  7  月22  日集体上市，截至目前为止，提交的  IPO  申请的公司中，约有  15%为半导体公司。科创板首次允许尚未盈利的公司进行挂牌交易，透过让不同领域的核心技术取得融资，将有利于半导体产业的发展，有望将具有核心技术的半导体企业的估值水平提升至新高度。从发行市盈率看，首批科创板企业估值普遍较当前行业  PE  高，我们认为，科创板公司因其所处发展阶段和业务模式的特点，成长潜力和盈利能力尚未充分得到体现，因而现阶段  PE  估值较高具有一定的合理性。
        短期有华为手机需求回温的利好，中长期  5G  相关商机明确，预估三季度电子景气度有望缓步升温，重点关注两条投资主线，（1）5G  时代下换机需求提升叠加创新升级。中长期，看好明后年  5G  投资逻辑线，换机需求增长，创新周期到来。短期重视华为需求回温及苹果新机备货，建议左侧布局：立讯精密、欣旺达、光弘科技等优质标的；（2）以华为事件为标志的国产替代提速。国产替代逻辑线，模拟芯片、射频芯片、存储芯片等品类有望较快进会行国产替代，建议布局汇顶科技、兆易创新、圣邦股份、电连技术、中芯国际、长电科技。
        风险提示：1、消费电子行业景气度下滑。2、行业制造管理成本上升。