光大证券-零售行业周报第297期：关注黄金板块，关注中小市值零售股-190720

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        ◆零售板块行情回顾
        过去一周（5  个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.22%和  0.16%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.51%，跑输上证综指和深证成指。2019  年以来（133  个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为  17.25%和  27.47%，商贸零售（中信）指数的涨幅为11.78%，跑输上证综指和深证成指。
        过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.51%，位列  29  个中信一级行业的第  19  位。过去一周，29  个中信一级行业中  16  个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是农林牧渔、房地产和有色金属，涨幅分别为  3.90%、2.80%和  2.44%。2019  年以来，商贸零售行业涨幅为  11.78%，位列  29个中信一级行业的第  21  位。2019  年以来，29  个中信一级行业中  28  个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是食品饮料、农林牧渔和非银行金融，涨幅分别为  58.02%、54.76%和  44.82%。
        过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和百货，涨幅分别为  1.52%、0.90%和  0.36%。2019  年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、超市和百货，涨幅分别为  23.60%、22.93%和  9.23%。
        过去一周，零售行业主要的  97  家上市公司（不含  2019  年首发上市公司）中，44  家公司上涨，5  家公司持平，48  家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是北京城乡、红旗连锁和广百股份，涨幅分别为  6.94%、6.31%和  4.72%。2019  年以来，零售行业主要的  97  家上市公司（不含  2019  年首发上市公司）中，76  家公司上涨，21  家公司下跌。2019  年以来，涨幅排名前三位的公司分别是中兴商业、武汉中商和外高桥，涨幅分别为  63.27%、55.44%和  48.49%。
        ◆零售行业投资策略
        展望未来一段时期，随着科创板公司陆续上市，市场可能对于高市盈率公司的承受能力会加强，对中小市值公司的关注度可能会提高。因此我们建议投资者将投资偏好转向中小市值，尤其是国企零售板块中市净率较低的中小市值股票，主要依据：1）未来国企改革预期犹存，  2）市场短期将忽略市盈率压制作用，3）前期该板块受市场关注度不高，或有补涨预期。从子行业角度，我们仍然最看好黄金板块，未来不确定性加剧的情况下，黄金的避险需求能对下半年的行情有稳定性期作用，建议关注子行业龙头公司。下周建议关注：首商股份，老凤祥，天虹股份，银座股份。
        ◆风险提示：
        居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，人工费用上涨速度高于预期。