中原期货-饲料生猪周报：猪市四季度持续高供应，粕价近月打出高基差-210912

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本期要点：美豆方面：本周美豆维持高位震荡走势，受美国农业部下调美豆收割面积和市场对美豆出口保持乐观预期的共同影响，周五CBOT大豆期货市场止跌回升，盘中呈现粕强油弱走势。

美国2021/2022年度大豆播种面积为8720万英亩，较上月调低40万英亩;预计美豆收割面积为8640万英亩，较上月调低30万英亩;美豆单产预计为50.6蒲式耳/英亩，较上月调高0.6蒲式耳/英亩，美豆总产量预计为43.74亿蒲式耳，8月份的预估值为43.39亿蒲式耳。

截止9月2日当周，美豆出口销售净增147.19万吨，其中向中国出口销售76.40万吨。

USDA报告整体偏利空，市场此前担心的美豆产量压力告一段落，美豆因此止跌回升。

豆粕方面：本周连盘豆粕走势窄幅偏弱，全国主要油厂豆粕库存为95万吨，周度减少5万吨，比上年同期减少24万吨，比过去三年同期均值减少13万吨。

市场预估9-10月大豆进口量约为1250万吨。

尽管当前国内生猪存栏处于高位，刚需因素以及豆粕供应缺口担忧仍对价格有提振作用，但官方主导下的饲料配方调整方案对粕类和玉米的需求替代效应也在增强。

近期国内豆粕市场与美豆联动性较强，受报告后美豆止跌反弹影响，成本驱动有望继续提升豆粕价格。

玉米方面：本周玉米走势仍旧偏弱，国内新玉米逐步上市，供应充足，国内部分深加企业开始收购新季玉米，与现货市场的对比来看，新粮收购价格相对谨慎;需求端来看，深加开机保持在较低位，饲料需求随用随采，玉米供需面提振因素有限。

生猪方面：本周生猪走势跌幅较大。

从供应端来看，养殖场亏损程度持续加剧，猪价快速下滑，激发养殖户的惜售情绪，但近期企业加快淘汰母猪，屠宰场冻品出库意向浓厚，猪源供应充足。

从需求端来看，地方收储已经实施，加之中秋节略有提振，终端需求受此支撑，略有好转。

部分养殖场对再降存惜售情绪，但月内计划完成略显滞后，猪源供应充足。

受收储及中秋节提振，需求阶段性好转。

策略建议1、M11-1维持正套操作2、LH单边适合逢高做空，并观察明年春节后合约价差情况3、C2201逢高做空稳健。