山西证券-食品饮料行业：茅台开启中报季，建议关注业绩确定性-190721

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        核心观点
        上周大盘震荡整理，其中家电和食品饮料调整幅度较大，食品饮料子板块均处于下跌状态，但从部分白酒上市公司上半年的业绩“答卷”来看，名优白酒企业高增长态势依旧未变：贵州茅台公告称，2019  年上半年公司实现营业收入  394.88  亿元，同比增长  18.24%；实现归属于上市公司股东的净利润  199.51  亿元，同比增长  26.56%，基本符合预期，供需仍然紧张，中长期稳健增长可期；另外酒鬼酒上半年的业绩较为亮眼，归属于上市公司股东的净利润达到  1.56  亿元，同比增长  36.34%。考虑到业绩增长的持续性和外资的偏好，食品饮料行业回落风险不大，随着中报的陆续披露，继续建议业绩稳健增长的白酒和调味品行业。
        行业走势回顾  
        市场整体表现，上周，沪深  300  下跌  0.02%，收于  3807.96  点，其中食品饮料行业下跌  3.15%，跑输沪深  300  指数  3.13  个百分点，在  28  个申万一级子行业中排名第  27。细分领域方面，上周，子行业整体处于下跌状态，黄酒跌幅最大，下跌  5.02%；其次是乳品（-4.67%）、其他酒类（-4.31%）、白酒（-3.19%）、软饮料（-3.06%）。个股方面，得利斯（11.16%）、盐津铺子（6.79%）、酒鬼酒（6.47%）、*ST  莲花（4.29%）、华统股份（3.17%）有领涨表现。
        本周行业要闻及重要公告  
        (1)  7  月  17  日晚间，贵州茅台发布  2019  年半年度报告称，报告期内公司实现营收  394.88  亿元，同比增长  18.24%；净利润  199.51  亿元，同比增长  26.56%。其中茅台酒实现营收  347.95  亿元，系列酒实现营收  46.55亿元。（3）云酒头条报道，7  月  18  日，贵州茅台酒销售有限公司拟通过电商的公开招商，深化与电商平台的合作，扩大直销渠道，推进营销渠道扁平化，减少中间环节，着力解决消费者购酒需求。公告显示，此次招标总供货量为飞天  53%vol500ml  贵州茅台酒（带杯）400  吨，拟选择  3  家服务商，服务商供货量按照综合排名先后顺序分别为  170  吨、130  吨、100  吨。
        投资建议
        在白酒方面，继续看好白酒板块，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、口子窖、今世缘、顺鑫农业等；大众消费品方面，看好食品行业龙头，建议关注伊利股份、海天味业、绝味食品。
        风险提示：宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变