财通证券-计算机行业2019年中期策略：坚持主线，择优赛道-190722

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        坚持两条主线，寻找“高优”赛道  
        2019  年下半年市场经济增速放缓，仍处于下行周期属于大概率事件，因此我们聚焦政策驱动业绩提量，刚性需求明显且具备弱经济周期性的细分领域。其中包括证券  IT、医疗  IT。
        鉴于中美贸易争端的可延续性，我们选择符合产业趋势，催化“国产替代”的细分市场。其中包括：云计算、自主可控。
        证券  IT：四大驱动力推动行业发展  
        证券监管政策频出、新业务不断推出、投资主体逐年增多以及技术变革导致使得系统复杂度提升，推动证券  IT  规模持续发展。
        证券  IT  进入创新周期，以科创板为例的创新业务将带来  8.63  亿元增量。长期看人工智能等新技术与业务的结合，如量化交易、期权交易策略等将会产生远高于现有空间的价值。
        医疗  IT：供给侧改革深化带来行业持续高投入  
        政策加码推动行业快速增长。医疗保障局的成立，将推动以  DRGs  为代表的医保支付环节的控费，促使供给端改革深化倒逼院内信息化升级，2019年医疗  IT  投入基于行业高景气下将保持快速增长。
        云计算：2019  年重点关注  SaaS  领域的投资机会  
        云计算分为  IaaS、PaaS  和  SaaS  三层，IaaS  层由于投资门槛越来越高，玩家集中度加深，格局呈现垄断。目前国内巨头主要精力集中在  IaaS  层和PaaS  层，且存在能力瓶颈，这将给  SaaS  厂商提供较好的发展环境。我们认为  2019  年我国  SaaS  市场将进入发展快车道，其中产品型的公司将拥有明显的竞争优势，率先云化。
        自主可控：产业将迎来拐点  
        党政市场国产替代逐步推进，政府采购目录纳入国产厂商，2019  年自主可控将加速落地。其次，在网安领域，我国  IT  安全渗透率相较于美国具备极大提升空间，而等保  2.0  落地将是该产业快速发展的最佳助力。
        风险提示：宏观经济持续下行；中美贸易争端加剧；市场竞争加剧