万联证券-机械设备行业周观点：油服、工程机械龙头中报业绩有望超预期-190722

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        【本周核心观点】：  
        挖掘机销量平稳增长，出口数据表现亮眼:2019  年  6  月，纳入统计的企业共计销售各类挖掘机械产品  15,121  台，同比增长  6.6%。在存量更新需求逐渐释放以及高基数的影响下，我国挖掘机销量逐渐进入平稳增长阶段。值得注意的是，挖掘机出口市场表现持续亮眼。6  月份挖掘机的出口数量为2,695  台，同比大幅增长  56.4%。
        中报预告披露高峰期，油服、工程机械龙头表现突出:截至2019  年  7  月  21  日，申万机械设备行业共有  184  家公司公布了  2019  年上半年业绩预告。分行业来看，油服装备以及工程机械龙头半年度业绩预告表现突出，工程机械三大龙头企业三一重工、徐工机械、中联重科在  2019  年上半年继续保持业绩的高速增长。从需求端来看，若下半年经济下行压力承压，基建投资作为逆周期调节的关键有望进一步加码，拉动工程机械需求。  
        【投资建议】：  
        从整个工程机械行业来看，挖掘机市场强者恒强的格局显现，建议关注工程机械龙头企业。7月份是上市公司业绩（预）披露高峰期，建议关注存在业绩超预期可能的个股。
        【投资要点】：  
        上周（2019.7.15-2019.7.19）申万机械设备行业指数涨幅为  1.27%，同期沪深  300  指数涨幅为  1.00%，机械行业相对沪深  300  指数跑赢  1.02  个百分点。申万  28  个一级行业有16  个行业上涨，12  个下跌，其中机械设备行业排名第  5  位，总体表现位于上游。  
        个股方面：上周机械设备行业涨幅靠前的个股有：南华仪器（48.64%）、精测电子（18.04%）、赛腾股份（17.59%）、岱勒新材（17.34%）、东华测试（12.40%）等；个股跌幅前五为：沈阳机床（-16.35%）、新莱应材（-11.17%）、中大力德（-10.76%）、天翔环境（-9.86%）、科沃斯（-9.76%）。
        板块估值：2019  年  7  月  19  日申万机械设备板块整体  PETTM  为28.17  倍。机械设备行业的估值从  2015  年中的高点以来不断下调，目前位于历史低位水平。
        【风险提示】：  
        经济、政策、国际环境变化风险，基建、房地产投资不及预期风险，下游需求不及预期风险，相关个股业绩不达预期风险，原材料价格及汇率波动风险。