南华期货-铅周报：需求弱势难改-190722

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        宏观资讯：  
        1.  7  月  20  日，国务院金融稳定发展委员会办公室宣布了  11  条金融业进一步对外开放的政策措施，金融业对外开放再次提速。
        2.  美国  7  月份密歇根大学消费者信心指数初值从  6  月的  98.2  微升至  98.4，接近十多年来的最佳水平，财务状况预期为  2004  年以来最佳。
        3.  中国  2  季度  GDP  同比  6.2%，6  月固定资产投资累计同比  5.8%，工业增加值、社会消费品零售同比分别为  6.3%、9.8%。
        4.  美联储  7  月底的  FOMC  会议指日可待，市场对其降息概率的预期已达  100%。
        5.  2019  年  1—6  月份，全国房地产开发投资同比增长  10.9%；商品房销售面积同比下降  1.8%；房地产开发企业到位资金同比增长7.2%，其中利用外资  43  亿元，增长  51.8%。
        行业资讯：  
        1.  2019  年  6  月，中国铅精矿企业平均开工率  52.40%，同比降低19.36%。下月中国铅精矿企业平均开工率预期为  55.10%。
        2.  据  SMM  调研，7  月  13  日—7  月  19  日再生铅持证冶炼厂三省周度开工率为  54.9%，环比上升  4.1%。
        3.  据  SMM  调研，7  月  15  日—7  月  19  日原生铅冶炼厂周度三省开工率为  55.9%；河南原生冶炼厂开工率为  68.4%；云南原生冶炼厂开工率为  42.3%；湖南原生铅冶炼厂开工率  43.4%。
        4.  交易所库存：截止  7  月  19  日，上期所铅库存较上周增  1139  吨至  35262  吨；LME  铅库存为  61375  吨。
        周度观点：  
        4  月  15  日电动车新国标实行，蓄电池市场消费低迷，当前蓄企开工率普遍在  50-60%。汽车市场表现依旧疲弱，难以提振铅价。从供应端方面来看，持续的环保检查已经迫使小型再生铅冶炼厂搬迁到了环保要求相对较低的地区进行生产，环保检查对再生铅供应的影响已经没有前几年那么明显。再生铅和原生铅价差扩大。此外，由于消费的疲弱，库存已有明显增加，长期来看，铅下游需求受到电动车新国标和通信基站由铅蓄电池向梯次锂电转换的影响。预期铅价仍将走弱，长线可逢高空，短期可区间操作。