中银国际-房地产行业周刊：中报龙头业绩向好，蓝筹配置正当时-190723

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        上周（2019/7/14-2019/7/20）40  个重点城市新房合计成交  465  万平米，环比下降  11.3%；7  月截至上周累计日均成交  71  万平米，环比  6  月下降  8.5%，较去年  7  月上升  1%。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化：-3%、-12.9%、-12.6%，北上广深环比变化分别为：-20.4%、-4.1%、15.6%、3.6%。中报预告陆续发布，房地产板块已有  40  家公司发布中报业绩预告，其中  17  家预增、略增或扭亏为盈；龙头房企普遍实现高增，金科股份（200%-290%）、蓝光发展（101%）、保利地产（59%）显著高增，大悦城（30%-50%）、首开股份（25%）与金融街（15%-25%）均实现稳健增长。纵观  2019  全年，龙头及高成长房企  18-20  年业绩锁定性较强，基本面坚实，快回款、高周转、融资渠道多元化的优势推升行业集中度，价值低估待修复。同时建议持续关注粤港澳、京津冀等区域题材的爆发机会。我们重申板块强于大市的评级，推荐组合：1）龙头房企：万科  A、保利地产；2）区域房企：招商蛇口、荣盛发展；建议关注高成长性房企：阳光城、中南建设；地产交易服务商：我爱我家等。
        板块行情：上周  SW  房地产指数上涨  2.72%，沪深  300  指数下跌  0.02%，相对收益为  2.74%，板块表现强于大市，在  28  个板块排名中排第  2  位。个股表现方面，SW  房地产板块涨跌幅排名前  5  位的房地产个股分别为：大名城、哈高科、运盛实业、中粮地产、阳光城。
        公司动态：绿地与张家港市战略合作，总投资千亿布局城际空间站、康养小镇；万科  40  亿“抄底”增城，白银时代下的谨慎投资路径；146  轮竞价，金地  7.4  亿元摘得温州商住地；招商蛇口携碧桂园近  6.8  亿元摘江苏启东  655  亩地；保利成为广州天河柯木塱村旧村改造合作意向企业。
        政策新闻：国务院：完善建设用地使用权转让、出租、抵押二级市场；住建部：上半年棚改新开工约  180  万套，完成目标任务  62%；国务院办公厅发言人毛盛勇称房地产投资不会出现大起大落；河南开封市政府决定取消新建商品房及撤销备案房交易时限；广州出台商改住新政，商业住宅可申请改造租赁住房。
        行业数据：上周  40个重点城市新房合计成交  465万平米，环比下降  11.3%；7  月截至上周累计日均成交  71  万平米，环比  6  月下降  8.5%，较去年  7  月上升  1%。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化：-3%、-12.9%、-12.6%，北上广深环比变化分别为：-20.4%、-4.1%、15.6%、3.6%。14  个重点城市住宅  3  个月移动平均去化月数为  5.3  个月，环比上升  0.01个月。前周  100  个重点城市土地合计成交规划建筑面积  1,520  万平米，环比下降  35.6%；年初至今累计成交  6.01  亿平米，同比下降  6.3%。
        风险提示：三四线城市地产销售下滑超预期；资金改善不及预期。