兴业研究-大宗商品周度观察：油价承压，看好黄金-190721

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        摘要  
        能源：供给端因素对油价支撑或已到极限。墨西哥湾飓风影响有限，供给已开始修复。成品油库存反季节性上升，需求疲软，油价大幅回落。
        贵金属：美国房地产市场持续降温，进一步暗示经济增长放缓；叠加联储议息会议二号三号人物接连释放鸽派信号，降息  50bp  预期大幅回升，驱动贵金属本周上涨。后市继续看好贵金属尤其是黄金的表现。
        有色：美元指数走软和中国经济数据企稳迹象支撑铜价走势，但需求端没有明显利好，铜价涨幅或受限，关注  60  周均线附近阻力。上半年中国不锈钢产量大增提升未来镍需求预期，叠加供应持续短缺，期镍快速上升创下一年来新高。
        黑色：本周螺纹钢累库加快，季节性需求疲弱仍约束钢价。而  6  月PPI  环比转负，本月汽车销售仍乏力，地产融资收紧，显示未来用钢需求可能存在非季节性疲软；得益于到港量大增，铁矿石库存止跌回升，短期有边际转弱意味。
        关键词：大宗商品