南华期货-宏观经济日报-190723

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        地产投资与销售的背离
        理论上，地产投资与销售同比的相关性较强，但近年，房地产投资没有跟随房地产销售的走弱而走弱，三年时间内，房地产投资一直维持在  6%-10%的增速区间内，显示了较强的韧性。
        那什么支撑地产投资一直上行。
        1、购房意愿很强。购房意愿比例自  2016  年飙升后，持续在高位徘徊，并没有像过往三轮收紧周期一样，有明显的下跌。
        2、二是居民中长期贷款规模，看同比新增，在  2016-2018  年间，
        经历过先下后上的反复。棚改拆迁带来的财富效应。
        棚改货币化安置具有较强的财富效应，在棚户区与危旧住房被拆迁后，居民有重新购房的意愿与能力。
        货币政策较为宽松，流动性好。货币宽松，流动性环境较好，房价一直有韧性，居民房价上涨的预期处于高位，居民有投资性需求，再加上由于限价，一二手房倒挂，买新房具有套利机会，进一步加深了这种诉求。
        地产投资韧性足，则与地产投资有关的品种仍比较强势，利于螺纹钢。