太平洋证券-机械行业：iRobot二季度收入较快增长，利润受到一定压制-190724

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        事件
        2019  年第二季度营收为  2.602  亿美元，而  2018  年第二季度为2.263  亿美元，同比增长  15%。2019  年第二季度每股收益为  0.25美元，而  2018  年第二季度为  0.37  美元，同比减少-32%。
        点评
        iRobot  收入端保持较快增长、利润端受到贸易战影响：从上半年来看，2019  年上半年的收入为  4.978  亿美元，去年为  4.434亿美元，同比增长  12.27%，营业利润为  2750  万美元，而去年同期为  3880  万美元，同比减少  29%。公司上半年每股收益为  1.03  美元，2018  年上半年为  1.08  美元，同比减少  4%。考虑到美国经济持续增长的直接和间接影响，美中贸易战以及最近实施的  25%的关税可能会抑制美国市场在下半年的增长，iRobot  重新调整了市场预期，将之前的  19  年全年收入端  17%-20%的增长，调整为目前的同比增长约  10%至  14%。
        iRobot  公司上半年主要经营亮点：1、iRobot  第二季度收入所有主要地区市场实现了两位数的增长。第二季度国际业务收入增长18%，美国业务增长  12%。2、研发投资方面，在第二季度推出了Roomba?s9  吸尘器和  Braava  jet?m6  mop，这是计划于  2019  年推出的三款新产品中的两款，它们的特点是可以协同工作，进行吸尘、拖地和除尘。消费者可以在  iRobot  应用程序中协调这一过程，该应用程序将在  Roomba  S9+吸尘后之后，自动告诉  Braava  Jet  M6进行拖地，以清洁木地板或石地板。Roomba  S9+目前售价  1299  美元，Braava  Jet  M6  售价  499  美元。3、制造业多元化计划继续取得进展。4、任命伊娃·马诺利斯(Eva  Manolis)为  iRobot  董事会成员，在消费技术领域带来了大量产品开发和全球电子商务体验。5、Roomba  连续第  5  年成为亚马逊  Prime  Day  活动的一部分，并被亚马逊特别宣传为该活动最畅销的智能家居设备之一。
        行业渗透率仍有非常大的提升空间。行业未来来看，可以从需求端来讲，行业仍处于较快的发展阶段，iRobot  的收入仍保持较好的增速。未来来看，市场潜力仍然巨大。在目前的应用场景中，我们可以发现，扫地机器人解决了很多的用户痛点问题，包括扫地拖地一体、手机  APP  控制工作（方便上班族）、耗材更换提醒功能、沿墙清扫功能、超薄（床底、沙发底）等，机器人日均激活度不断提高,但是在智能化、清扫能力（拖地功能等）等方面仍然需要持续改进，创新方向较为丰富。根据家庭（户数）渗透率来看，扫地机器人天花板仍然非常高，在美国渗透率为  13.5%，在国内地区渗透率不到  6%（内地用户不到  1%），在日本、欧洲也不到  10%，如果考虑到独居群体，那么渗透率还有可能被低估，今年上半年行业有所放缓，主要是由于去年基数较高、宏观环境情况一般，我们长期看好扫地机器人市场，扫地机器人市场未来仍有望在未来快速发展。
        投资建议：目前来看，服务机器人相对工业机器人尚处于产业化早期阶段，全球均呈现快速爆发趋势，上市公司还不多，但潜力巨大。建议关注：科沃斯、石头科技等。
        风险提示：行业竞争加剧、技术无法有效突破。