渤海证券-可转债周报：市场存在调整风险，关注风格变化-210915

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核心观点：一级市场：可转债净融资额近期较少9月8日至9月14日，共发行可转债2只，发行金额9.6亿元；偿还0.25亿元；可转债净融资额9.35亿元，较上周增加0.44亿元。

本周有两家公司通过证监会核准，分别为：民和股份、百润股份。

二级市场：高位震荡9月14日，中证转债报收于421点，周环比下跌0.58%；上证转债及中证转债两市周度成交合计5837.09亿元，周环比上涨6.5%。

申万行业9个行业上涨19个行业下跌，转债10个行业收涨16个行业收跌，与所属正股基本持平。

转债涨幅居前行业为纺织服装、采掘、化工、传媒、有色金属，下跌行业为国防军工、家用电器、汽车、电子、非银金融。

截止至9月14日，转股溢价率周环比下跌0.23%至32.87%，位于93%分位；YTM下跌0.14%至-4.18%，位于0%分位；隐含波动率环比上涨0.88%至34.68%，位于100%分位；转债均价环比上涨1.99元至148.02元，位于100%分位。

可转债本周涨少跌多，个券整体较上周回调。

本周化工行业个券表现较好。

筛选出估值较低，换手率增加的个券为：比音转债、国贸转债、金诚转债。

市场回顾及投资观点我们认为，本周权益市场在继续拉升后将迎来调整，转债股性估值处于高位震荡，因此估值保护作用较弱，建议关注结构性机会。

行业方面，伴随焦煤、焦炭等大宗商品回落，周期行业进入调整阶段。

市场风格可能面临转换，消费板块后续可能逐渐出现配置机会。

维持关注政策支持的新能源汽车主题个券；银行业整体估值较低仍可持续持有；建材行业在上游原材料价格高位回落导致成本降低以及政策支持下，后续可能仍有一定的表现机会。

依据过往专题的选券模型及策略，建议重点关注伟20转债、弘信转债、比音转债、杭银转债、张行转债。

风险提示权益市场大幅波动，业绩不及预期等。