中原证券-A股策略：科创板热度较高，关注优质成长股-190726

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        投资要点:  
        科创板开始交易，科技股领涨  本周科创板开始交易，科技股表现较为活跃。周内沪指连升  4  日，连续站上  5  日、10日和半年线，但  A  股总体仍然亮点匮乏，量能未能放大，市场整体继续处于  5  月以来牛市第一阶段结束后的调整蓄势期。全周电子元器件领涨，北向资金继续净流入。
        深改委第九次会议，知识产权概念、基建热度有望延续  7月  24  日下午召开中央全面深化改革委员会第九次会议。会议审议的改革规划将重点推进科技振兴、知识产权保护、基建投资和农业等方面改革进展，为  A  股提供中长期题材。  
        基金继续重仓大盘股和消费股，增配成长股  从  2019  年中报中的基金重仓股配置情况来看，当前基金仍然较为偏好大盘股、抗周期的消费股和金融股，以及低市盈率安全边际较高的板块，减配周期和  TMT。在当前宏观经济、流动性和避险需求环境下，市场风格切换时点尚未到来，但可以通过精选业绩前景较好的成长股，逢低布局，为未来市场风格向中小盘股和成长股切换做准备。  
        科创板上市首周表现积极，成长板块高估值料将延续本周为科创板开市交易第一周。25  家上市公司中，周涨幅超过100%的达到  18  家。科创板热度带动  A  股成长股行情及其估值。成长股目前估值居于高位，但机遇和挑战并存，下半年其走势料将偏向宽幅震荡。  
        后市策略观点  当前业绩不确定性仍存，供应链金融风险事件时有发生，科创板开市对资金的分流效应以及内外政治不稳定因素等造成一季度行情结束后的磨底、蓄势阶段显得漫长。未来随着宏观环境压力逐步缓解，业绩驱动力将会有所复苏，资金会转而追逐拥有稳定盈利能力、估值适中的优质成长股。
        投资建议  我们判断下周中美磋商结果应当会有利于  A  股向上波动，美联储存在“爽约”的可能，但影响有限。总体来看下周展望偏乐观。我们建议将仓位保持在  5  成左右的中性水平，短线关注区域建设、TMT  龙头以及黄金等避险板块；中长线关注大金融、TMT  龙头、大盘蓝筹和优质成长股等。
        风险提示：经济政策和数据远低于预期、流动性超预期收紧、中美谈判出现重大挫折。