中大期货-燃料油周报：新加坡去库延续，供应保持偏紧-190729

《中大期货-燃料油周报：新加坡去库延续，供应保持偏紧-190729（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中大期货-燃料油周报：新加坡去库延续，供应保持偏紧-190729（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        基本面研判：
        上周上期所燃料油主力合约震荡上行，月差结构在前期回调的基础上再次反弹至高位。当下新加坡市场依然偏强，亚洲市场的强势导致上周东西向价差逐步走扩，部分欧洲以及美国的套利商船开始发往亚洲，从船期上预计  9  月初到达，可推测  8  月的货量依然偏紧。此外，由于近期中东局势的不稳定，安全问题以及保险费用的上升导致船东不愿在复查伊拉港停留，更倾向于在新加坡港口加油，促进新加坡当地的消费。库存方面，IES  数据显示，上周新加坡燃料油在岸库存环比降  8.8%，录得  1692  万桶，去库延续，达五年同期低位。考虑到部分库容被低硫燃油的备货占据，高硫燃料油的库存更显紧张。然而，在库存低位的情形下，亚洲市场接货意愿还是有限的。因为远期  back结构较深，考虑到欧洲到新加坡  40  天左右的航运时间，对于新加坡贸易商来说有比较高的价格风险，故接货意愿不强。同时在  IMO  低硫化的压制下，新加坡市场囤货的需求也偏弱。
        总体来看，供应面偏紧，加之季节性驱动叠加，燃料油近月的支撑犹存。当下考虑到主力已经移仓至  01  合约，远月合约支撑不足，操作方面，建议  01  合约反弹至  2500-2600  区间可配置空单。