华安期货-沪铜周报：铜价短期内有支撑，震荡思路对待-210912

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投资策略建议：8月全球制造业PMI连续3个月环比下降，意味着全球经济恢复进入调整阶段。

海外方面，美国消费端出现走弱迹象，地产端的边际支持也将逐渐走弱，耐用品补库增速也有所放缓。

国内方面，房地产贷款增速创新低将拖累地产端对铜的需求拉动，工业产成品利润与存货增速两者分化反应需求较弱。

流动性方面，除非通胀预期再次升温，否则后续铜价上行有较大阻力。

铜矿供应端风险缓解，本周铜精矿处理费与前一周持平，Lme铜库存较上周持平，沪铜库存较上周减少7440吨，短期内低库存对铜价起支撑作用。

长期来看，未来铜消费出现超预期的概率较小，叠加通胀预期降低，推动铜价大幅上行的动力或将不复存在。

短期来看，低库存对铜价仍有支撑作用。