兴业证券-电子行业：华为手机需求持续增温，苹果展望依然偏弱-190728

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        投资要点  
        苹果  iPhone  新机出货预估，由于换机周期延长、新款  iPhone  改版动作不大，预估下半年新款  iPhone  的备货动作较  2018  年同期下降  10%，以  2019年第3季订单能见度来观察，预估今年新款iPhone的零组件备货量为7,500万支，实际销货量预估落在  7000-7500  万台，2019  年全系列  iPhone  出货量约  1.9  亿支，同比下滑  9%。
        华为近期再度对外释出  2019  年出货量为  2.7  亿支的乐观目标，本次华为最新展望优于一般市场预期。2019  年全球或大陆整体手机市场，仍有所下滑。我们认为华为  2.7  亿支智能型手机的出货目标，可能建立于抢攻同行的市占基础上。伟创力近期传出停止为华为代工的消息，伟创力位于长沙的产线已停产，该产线产能主要客户是华为手机，该订单预计转向富士康以及比亚迪两家业者。华为出货量上修及组装厂商转移趋势下，光弘科技算是核心间接受益之标的，预计透过华为代工厂商的调整，光弘有望于出货结构上有所升级，建议重点关注。
        科创板首批  25  家挂牌上市公司于  7  月  22  日开板交易，我们重点关注澜起科技、中微公司。半导体业是高风险、大投资、长周期的产业，科创板将有利于促进国内半导体产业的发展。中长期看好科创板公司未来发展，目前市场给予科创板较高评价，高于过去科技股市盈率  30～50  倍的区间，显示科创板目前仍为市场热点，未来有望产能生更多优质的相关投资标的，建议持续重点留意未来新上市标的。
        上周台积电乐观看待下半年营收跃升与  2020  年展望，本周三星、联电、中芯与世界先进等晶圆代工对手普遍偏向保守。显示电子行业下半年景气并非全面复苏，现阶段，我们仍聚焦华为手机需求回温的利好，以及中长期的  5G  相关商机，重点关注两条投资主线，（1）5G  时代下换机需求提升叠加创新升级。中长期，看好明后年  5G  投资逻辑线，换机需求增长，创新周期到来。短期重视华为需求回温及苹果新机备货，建议左侧布局：立讯精密、欣旺达、光弘科技等优质标的；（2）以华为事件为标志的国产替代提速。国产替代逻辑线，模拟芯片、射频芯片、存储芯片等品类有望较快进会行国产替代，建议布局汇顶科技、兆易创新、圣邦股份、电连技术、中芯国际、长电科技。
        风险提示：1、消费电子行业景气度下滑。2、行业制造管理成本上升