华创证券-建筑材料行业周报：长三角地区熟料价格提前推涨，支撑水泥价格-190730

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        一周市场回顾
        本周大盘震荡上行，建材板块微幅上行。建筑材料申万一级行业指数上涨  0.15%，低于沪深  300  指数  1.18pct；各细分行业指数除其他建材外悉数下跌，具体来看，水泥制造指数下跌  0.04%，玻璃制造下跌  0.92%，管材指数下跌  0.14%，耐火材料指数下跌  2.31%，其他建材指数上涨  1.28%。
        个股层面，建材本周涨幅前三个股为九鼎新材（34.49%）、三棵树（13.2%）、东方雨虹（6.6%），跌幅前三个股为英洛华（-7.92%）、北京利尔（-5.82%）、四川双马（-4.86%）。
        建材各子行业运行情况
        水泥方面，2019  年  7  月，全国高标号  P.O42.5  水泥均价（不含税）355.92元，同比下降  1.12%，环比上周下降  0.15%，2019  年  1-7  月累计均价同比增长  2.58%。
        本周全国水泥价格较上周下降。价格下跌区域主要是江西南昌、山东济南、江苏苏锡常、广西玉林和贵港等地，幅度  10-30  元/吨；价格上涨地区为河南，上调幅度  20-30  元/吨。临近  7  月底，全国水泥市场需求整体变化不大，局部地区如长三角因雨水天气减少，企业发货量环比继续提升，其他区域受淡季因素影响，暂无明显恢复，出货仍维持在  6-8  成。价格方面，长三角沿江熟料价格开始回升，利于后期水泥价格企稳并推涨，其他地区水泥价格上调预计多将在  8  月下旬或  9  月初。
        玻璃行业，本周国内浮法玻璃平均价格较上周小幅下降。玻纤行业，国内无碱粗纱价格本周较上周持平。
        建材行业核心观点及推荐
        1、淡季中雨水、高温仍将限制南部地区的水泥需求及价格表现，但进入  8  月，旺季前的涨价力量正在蓄积，熟料涨价先行，将支撑后期的水泥价格。
        水泥高景气度的原因在于，需求面房地产投资的韧性较好，稳增长的政策之下，基建投资亦有企稳迹象，供给端错峰生产、环保限产等限产措施执行较好，且旺季中亦有灵活的停限产措施，熟料、水泥等的库存总体保持在合理水平。推荐标的：海螺水泥、华新水泥，并关注北部地区冀东水泥、天山股份的业绩弹性。
        2、地产投资的韧性仍较强，从新开工、施工指标来看，水泥、小建材的需求有支撑。地产融资政策收紧，将对某些回款较差的行业继续造成压力，而大中型建材企业资金状况更好，预计将继续受益于房地产集中度提升，营收快增长的势头料仍将保持。推荐标的：伟星新材、东方雨虹。
        风险提示：宏观经济下行将导致行业需求萎缩，产品价格回落、燃料、原材料价格快速上涨将侵蚀行业盈利空间。