国信证券-7月中央政治局会议点评：保持定力，坚定高质量发展不动摇-190731

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        事件：7  月  29  日，中共中央在中南海召开党外人士座谈会，就当前经济形势和下半年经济工作听取各民主党派中央、全国工商联负责人和无党派人士代表的意见和建议，中共中央总书记习近平主持座谈会并发表重要讲话。7月  30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《中国共产党问责条例》和《关于十九届中央第三轮巡视情况的综合报告》，中共中央总书记习近平主持会议。
        点评：
        总体来看，我们认为两次会议在整体政策取向上并无重大变化，核心依然是保持定力，坚定高质量发展不动摇。具体来看，本次党外人士座谈会和中央政治局会议中主要内容梳理如下：
        第一，大方向上，会议指出国内经济上半年运行总体平稳，但未来下行压力有所加大。会议认为上半年经济延续了总体平稳、稳中有进的发展态势，主要宏观经济指标保持在合理区间，供给侧结构性改革持续推进，改革开放继续深化，就业比较充分，精准脱贫有序推进，推动高质量发展的积极因素增多。但当前我国经济发展面临新的风险挑战，国内经济下行压力加大，必须增强忧患意识，把握长期大势，抓住主要矛盾，善于化危为机，办好自己的事。
        第二，会议强调，做好下半年经济工作意义重大。要坚持稳中求进工作总基调，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持新发展理念、推动高质量发展，坚持推进改革开放，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的总体思路，统筹国内国际两个大局，统筹做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定各项工作，促进经济持续健康发展。
        第三，会议提出要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要加力提效，继续落实落细减税降费政策。货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕。
        第四，会议指出要有效应对经贸摩擦，全面做好“六稳”工作。会议指出要有效应对经贸摩擦，全面做好“六稳”工作。加大对外开放，加紧落实一系列重大开放举措。推进金融供给侧结构性改革，引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资，把握好风险处置节奏和力度，压实金融机构、地方政府、金融监管部门责任。
        第五，会议坚持房住不炒态度不变。会议强调，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。
        第六，会议提出科创板要坚守定位，落实好以信息披露为核心的注册制，提高上市公司质量。
        从对资本市场的影响来看，我们认为两次会议主要内容总体符合市场预期，对资产价格影响以中性为主。当前我们认为市场情绪依然较为纠结，年内指数进一步上行的空间相对有限，后续市场维持震荡走势的可能性较大。
        结构上看，我们仍维持此前观点不变，认为在宏观经济“低增长、低通胀、低利率”的“三低”环境下，市场追逐盈利稳定的大逻辑不会改变，低波动环境下盈利稳定类资产依然是首选。这个过程中我们认为会出现一定的变化和扩散，建议积极关注各行业中的“隐形冠军”。
        （上述所有涉及到的个股标的信息，均为公开信息整理，不构成任何盈利预测和投资评级建议）
        风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动。