南华期货-宏观经济日报-190729

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        工业企业利润有继续下行的压力
        近日国家统计局公布  2019  年  1-6  月全国规模以上工业企业利润情况：2019  年  1-6  月  全国规模以上工业企业实现利润总额29840.0  亿元，同比下降  2.4%。其中，6  月份同比下  降  3.1%。
        价格方面影响利润。6  月  PPI  适当回落有一定影响，价格下行导致盈利下行；成本上行利润收窄。减税效果体现，营业收入利润率提升，使得累计利润降幅收窄。但成本费用同比增加导致营业收入利润率较去年同期下降
        分企业来看，国有企业盈利能力有所提升导致利润降幅收窄，而私营企业营收增速下降导致利润增速回落。
        分行业看，黑色金属开采业利润增速受铁矿石涨价影响而继续高速逐月攀升；黑色与有色金属冶炼业增速持续低位回升；非汽车交运设备、电气设备行业的利润增速持续高位回落；机械制造业利润增速也小幅边际走弱；计算机通信电子制造业近两个月同样连续低位回升；而汽车制造业利润增速基本持续保持低位。
        我们认为未来工业企业利润增速仍存在向下压力：今年下半年房地产投资增速较大概率趋于下行，再加上全球经济增长动能继续趋弱、美国  5  月提高关税的负面影响逐渐显现，我国出口增速也将继续保持低迷，所以目前黑金有色冶炼、计算机电子通信业利润增速的低位回升趋势可能难以持续，警惕商品期货黑色系价格下行。