华宝证券-钢铁行业月报：产业链上下游价格剪刀差缩小，钢企盈利下滑-190731

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        投资要点：
        钢铁产业链上下游价格钢材下跌、铁矿上涨，剪刀差缩小，钢企盈利下滑；6  月下游板材消费行业同比增长弱、长材消费行业增长强，油气投资高速增长；国内粗钢产量同比增速  10%，日均粗钢产量和钢材消费推算均创历史新高，下游铁矿维持强势，焦炭弱势震荡。受制于产业链前后端价格剪刀差缩小，钢企盈利下滑，结构上延续着“长强板弱”的格局。
        市场展望：建材需求保持旺盛，板材需求逐步回升，钢管需求延续增长。短期内房地产新开工处于高位、基建投资会有一定增长，受此影响螺纹钢建材的需求仍将维持高位；汽车下降收窄、家电增速回落、造船持续下降、工程机械景气度回落，整个板材的需求仍然较弱。受益油气勘探投资的上升，钢管需求看好。
        盈利展望：长材企业盈利好于板材企业，特钢钢管类企业盈利转好。短期内建材供给在历史高位，供需处于弱平衡的格局；板材方面虽然汽车和家电能够带动需求一定的回升，但供需整体处于宽松局面。在成本端铁矿价格维持高位波动的状态，焦炭价格维持较弱小幅震荡。钢企盈利受制于前后端价格剪刀差缩小，处于较低水平，  “长强板弱”的结构难有改观，长材企业盈利好于板材企业，特钢钢管类企业盈利转好。
        建议关注波动性较小、盈利稳定性较高的特钢类上市公司，非环保限产区域的长材类企业，以及下游为油气行业的钢管类企业。
        风险提示：宏观经济走低，房地产投资和基础设施建设的下滑，汽车、家电等下游需求大幅下降